经济下行环境中注意防范汇率风险（图）

  [中国石油新闻中心2020-05-12]全球经济下行叠加油价暴跌，金融稳定性不断恶化，新兴市场资本流出量大幅增加，重点资源国汇率风险急剧增大。石油石化企业应重点关注两类国家汇率风险，加强汇率风险管理和动态跟踪研究。
  资源国货币出现大幅贬值
  各国为控制疫情采取的必要隔离措施，导致世界经济进入“大封锁”状态。国际货币基金组织(IMF)预计，2020年全球增长率将萎缩3.0%。经济下行叠加油价暴跌，全球金融市场恐慌不断累积，导致新兴市场资本流出压力急剧增加。根据IMF统计，疫情期间已有约900亿美元流出新兴市场，远高于2008年全球金融危机期间的资本外流量。国际金融协会表示，若疫情得不到有效控制，资本流出新兴市场的规模还将快速增加。在疫情和资本外流双重冲击下，新兴经济体经济增速大幅下降。IMF预计，2020年新兴经济体经济增速仅为-1.0%，比上年回落4.7个百分点。资源国货币贬值压力持续增大，截至5月8日，委内瑞拉、巴西、墨西哥、俄罗斯等国货币年内对美元贬值幅度均超过10%，分别为280.99%、42.63%、24.98%、18.46%。
  应重点关注两类国家汇率风险
  新兴经济体货币、金融风险不断积聚，并且内部分化加剧、结构性矛盾突出，下面两类国家经济脆弱性最为突出，需要重点关注。
  其一为资源出口型国家。
  俄罗斯：油价暴跌引发出口收入大幅下降，投资者对俄经济预期恶化已影响俄金融市场，俄罗斯股市大幅下挫。IMF预计2020年俄罗斯经济增长率-5.5%。
  哈萨克斯坦：疫情导致能源需求下降，哈萨克斯坦天然气出口呈现下降态势。叠加国际油价暴跌引发的天然气价格下降，一季度哈萨克斯坦财政减收近4000亿坚戈。IMF预计2020年哈萨克斯坦经济增长率为-2.5%。
  巴西：巴西目前是南美国家中确诊和死亡病例最多的，加上服务业占到经济总量的70%以上，经济受疫情冲击明显，投资者悲观情绪严重，3月股市熔断6次。IMF预计2020年巴西经济增长率为-5.3%。
  委内瑞拉：在此轮国际油价大跌冲击下，80%依靠石油出口的委内瑞拉出口收入大幅下降，财政收入严重缩水，国际储备已经降至30年来的最低点。IMF的预测委内瑞拉2020年经济增长率为-15%，通胀率高达19906%。
  伊拉克：伊拉克经济高度依赖石油出口，此轮油价暴跌将导致伊拉克净收入同比下降65%，每月产生赤字约40亿美元。IMF预计2020年伊拉克经济增长率为-4.7%，第纳尔贬值压力增大。
  其二为高债务国家。
  阿根廷：2019年年底阿根廷外债2776.48亿美元，而外汇储备仅为448.48亿美元，外债/外汇储备的比值高达6.18倍，远超国际警戒线。疫情冲击导致经常账户逆差，货币超发推动通胀高企，预计今年比索将持续贬值。
  印度尼西亚：IMF预计2020年印尼经济增长率仅有0.5%，是1998年以来最低水平。外债规模不断扩大，2019年年底已超过4000亿美元规模。考虑到该国长期逆差和2020年以来外汇储备不断下降，未来印尼偿债压力巨大，进一步加大印尼盾贬值压力。

  重点资源国汇率风险增大，石油石化企业海外项目汇率风险上升。建议石油石化企业加强海外汇率问题研究，对重点资源国汇率问题进行长期跟踪监测和研究分析，增强汇率风险敏感性，防范汇率风险，全面管理外汇风险敞口，海外项目尽量实现同币种的收入与支出匹配，有效管控外汇风险。(康煜、燕菲为中国石油经济技术研究院发展战略研究所高级经济师，张景瑜组稿)