国际油价高位震荡，未来走势谁主导

   [新华网上海2009年11月14日]  国际油价近期出现高位盘整走势，11月12日，纽约商品交易所12月份交货的轻质原油期货价格收于每桶76.94美元。这已是近一个月时间里，国际油价在75美元至79美元高位波动的又一表现。是什么原因促使国际油价高位波动，未来油价走势如何？
   业内人士认为，油市与金融市场的关系越来越紧密，当前国际油价走高的直接原因并不在于供需基本面，而是美元汇率的变化，美元贬值导致以美元计价的油价升高，在这个过程中投机炒作的因素加剧。

   据东方油气网监测，从10月21日至11月11日，国际原油基准价WTI一直在79美元上下波动，其间也触摸过80美元。东方油气网首席分析师钟健认为，这一轮国际油价的大幅攀升，与美元贬值以及投机基金为保值避险买入石油期货有很大的关系。
   当10月6日美元开始了又一轮贬值后，美元指数从当时的76.7下跌到10月20日的75.5，投机基金也从10月6日起开始大举买多，从当周的5万手增长到了10月20日当周的10万手，同期，国际油价也从10月6日的70美元攀升到10月20日时的79美元附近。
   不仅如此，当美元贬值的势头在10月20日暂缓在75指数附近后，投机基金买多操作也停止在10万手，相应的，国际油价在攀升到79美元附近后，也停止在这个价位附近。国际油价的涨停与美元贬值状况，以及投机基金的操作行为十分吻合。
   钟健分析说，正因为这个原因，我们有理由相信，只要美元贬值的势头能稍有停息，即使是阶段性的，投机基金也将阶段性地结束买多操作。

   现在人们常有一个疑问：供需是平衡的，为什么油价还涨得那么多？上海复旦大学能源与战略研究中心常务副主任吴力波认为，国际原油市场价格形成机制在发生异化，基本的价格形成机制已经不由供需基本面主导，而主要的还是要看美元，美元的流动性和美元是否贬值，已成为两个决定油价最重要的因素。当前美元流动性过剩成为世界经济失衡的不可改变的格局，这些流动性资金一个重要的走向就是原油的期货市场。
   吴力波表示，从上世纪80年代原油危机直到本世纪2000年，原油价格就是在30美元上下震荡。现在实际上从世界原油需求总量来看，并没有出现异常的上涨，也就是说，需求面并不支撑这样高位的价格。
   对此，中国石油大学工商管理学院院长王震认为，要正确认识石油交易机制，目前从全球主要定价来看，是通过北美的WTI价格和欧洲伦敦的布伦特价格两个品种的期货交易。传统价格结构供需基本面成为决定油价的重要因素，而从2004年至今进入石油作为金融资产阶段，石油不仅仅是大宗商品，而且具有黄金等金融资产的功能，一些金融机构把投资石油作为类金融资产而希望获取高额利润。另一方面，石油作为投机性工具，使得期货市场与现货市场出现了明显背离，非商业性持仓量显著增长，题材炒作放大了信息价值，使得期货价格对信息过分敏感。

   当油价在10月份突破80美元的时候，人们不禁担心油价会一路攀升过百回到高油价时代？对此，吴力波认为，在经历了2008年高油价时代所带来的震荡后，市场对原油过分的乐观是相对比较谨慎的，而且最近已开始出现一些抑制油价上升的因素。例如，沙特提出明年1月起将用一揽子货币计价，这就是非常重要的信号，表明石油要摆脱对美元的单纯依赖。不以美元计价的石油期货市场的发展，肯定会对油价起到一个重要的抑制作用。
   王震认为，尽管经济形势在趋于好转，但不等于经济已经彻底走出低谷有了根本性地改变。如果经济不是一个持续性、长期的走高，那么对原油的需求也必然是有限的，油价不会在短期内或第四季度冲得过高，预计第四季度原油价格仍会在每桶70美元左右的价格水平波动。
   钟健也表示，当前买多持仓在10万手的投机基金，也会在不太久的时间内抛售获利回吐而使油价掉头下跌。从投机基金持仓时间周期规律判断，这一刻有可能会在12月初前后。