原油价格暴跌汽油价格难降背后

“火箭与羽毛”效应令油价下行滞后

[中国石油新闻中心 2026-07-02]据《日本经济新闻》网站6月27日报道，美国西得克萨斯中间基原油（WTI）期货价格大幅下跌。随着市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，供应过剩的迹象已然显现。市场正密切关注原油价格下跌能否促使通胀尽快平息。

26日，WTI期货价格一度触及每桶68.56美元。这是自美伊冲突爆发以来的最低水平，已逼近2月27日（即冲突爆发前夕）67.02美元的收盘价。同日，欧洲北海布伦特原油期货价格也跌至71美元区间，回落至军事冲突前的水平。

尽管美国中央司令部当天傍晚宣布打击了伊朗的导弹和无人机储存设施，但WTI期货价格反应平淡；在公告发布后的美东时间下午4点40分左右，价格仍维持在69美元区间。

原油期货市场已开始反映供应过剩的预期。在美伊签署结束军事冲突的备忘录后，北海布伦特原油近月合约（8月交割）的价格跌至比9月合约价格低数十美分的水平。

大宗商品期货价格反映了仓储和利率等成本。当供需关系不紧张时，这些成本会被计入价格，通常形成正向市场，远期合约价格高于近期合约价格。近期合约重回正向市场状态，这表明市场预期原油供应将恢复正常。

挪威睿咨得能源公司在25日发布的一份报告中预测，中东地区的石油供应将在2026年底前完全恢复。该公司的阿迪蒂亚·萨拉斯瓦特指出：“伊朗的恢复速度很快，因为原油生产的上游部门受到的损害有限。”

原油衍生产品的价格也有所回落。英国阿格斯媒体集团的数据显示，航空煤油价格曾在4月2日攀升至每加仑4.88美元，如今已降至2.91美元，跌幅为40%。

不过许多观察人士认为，通胀降温仍需时间。市场关注的焦点集中在汽油上。虽然原油期货价格已从冲突期间的峰值下跌了40%，但根据美国汽车协会（AAA）的数据，截至25日，全美普通汽油平均零售价为每加仑3.918美元，仅较峰值回落了10%。

汽油行业将这种现象称为“火箭与羽毛”效应：汽油价格随原油价格飙升，但回落时却像羽毛飘落般缓慢。这主要受加油站库存周转的时间差影响，即低价燃油替换高价库存需要一个过程。

25日，美国雪佛龙公司首席财务官埃米尔·邦纳在接受消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时解释道：“我们正在尽一切努力，但汽油价格下降确实存在滞后性。”此外，普遍观点认为，原油价格不会立即回落至军事冲突前的60美元出头的水平，而将在短期内维持在目前的70美元左右。英国开普勒合伙公司分析师纳文·达斯评论道：“尽管出现了供应过剩的迹象，但中国等国出于战略储备目的的回补买盘将为市场提供支撑。”

24日，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，大型石油公司正向消费者索要“离谱的价钱”。随着11月中期选举临近，遏制通胀已成为当务之急，但汽油价格未能如预期般回落，特朗普对此难掩焦虑情绪。

英国RSM咨询公司的约瑟夫·布鲁休拉斯指出，美国的通胀正面临上行压力，这不仅源于能源价格，还受到关税以及人工智能基础设施建设需求的影响，通胀水平“不会轻易回落”。