伍德麦肯兹研判：能源市场将面临严峻冲击

[石油商报 2026-06-01]

霍尔木兹海峡作为全球能源运输的要道，连接波斯湾与印度洋，承载着全球约31%～34%的海运原油贸易，其长期关闭是全球能源市场面临的最大单一威胁。目前，海湾地区平均1100万桶/日的原油及凝析油供应已被迫中断。同时，超过8000万吨/年的LNG供应（约占全球总供应量的20%）无法进入全球市场。

海峡封锁持续时间越长，油气与电力价格上涨幅度越大，对能源需求与全球经济的冲击也越深重。即便和平协议最终达成，地区紧张局势也可能持续，进一步威胁海湾地区的能源供应，并对石油、LNG及其他大宗商品的过境运输造成间歇性干扰。

不确定的时局迫使我们审慎考量各种不同结果。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）研究团队构建了3个差异化预测情景，分别假设战争结束及霍尔木兹海峡重新开放的不同时间线，并评估了各预测情景对油气供应、价格、能源需求及全球整体经济的潜在影响。

三大情景推演：风险呈现非对称特征

快速达成和平协议的预测情景。若短期内将达成可行的和平协议，霍尔木兹海峡将于6月前重新开放。全球经济将在2026年第四季度基本回归冲突前的发展轨迹。

和平协议达成后，预计原油价格将大幅回落：2026年底，北海布伦特原油价格有望降至80美元/桶左右；2027年，随着石油市场重回供过于求状态，油价将进一步下跌至65美元/桶。全球GDP增长率将从2025年的3%放缓至2026年的2.3%，衰退范围将仅限于中东地区，2026年第四季度的全球经济将基本恢复至冲突前水平。

夏季和解情景。假设停火协议持续有效，但谈判将延长至夏末，霍尔木兹海峡在9月前基本处于关闭状态。

2026年第三季度，原油及LNG供应短缺问题将持续存在，进而在2026年下半年引发全球经济陷入轻度衰退。2026年全球GDP增长率将低于2%，与冲突前基准相比，全球经济将遭受一定的永久性的损害。

长期供应中断情景。在最严峻的情景下，霍尔木兹海峡将在2026年底前基本保持关闭状态，持续的紧张局势将引发新一轮冲突及长期供应中断。伍德麦肯兹分析显示：尽管2026年下半年全球石油需求同比下降600万桶/日，到2026年底，布伦特原油价格仍可能逼近200美元/桶；1100万桶/日原油及凝析油供应将持续中断，全球石油库存持续下降；到年底，主要炼油中心的柴油及航空燃油价格可能攀升至300美元/桶左右；2026年全球经济可能萎缩0.4%，成为本世纪第三次全球衰退，将对全球经济造成严重且持久的损害；油气进口国将通过加速电气化进程，加大力度降低进口依赖度。

区域经济受到的冲击将呈现严重且不均衡的特征：2026年中东地区GDP可能萎缩10.7%，欧盟27国GDP在2026年下降1.5%、2027年下降0.5%；美国GDP增长率连续两年低于1%，中国GDP增长率在2026年放缓至3%。

如果进口国加速降低石油依赖度，长期油价将低于冲突前的基准情景。若电气化进程进一步加快、石油进口量减少，将对油价形成额外下行压力，中长期来看，布伦特原油价格可能比快速和平情景低10美元/桶。不过，能源转型速度以及可能更高的能源成本，均对这一前景构成挑战。

LNG市场面临长期震荡与结构性变革

在上述3种情景下，全球LNG市场都将面临不同程度的震荡。

即便在快速和平情景下，由于海湾地区出口设施恢复缓慢，且该地区下一轮供应增长受建设延误影响，2027年夏季前全球LNG市场仍将保持紧张状态。全球LNG大规模扩张仍在推进，预计到2031年供应量将增加约2亿吨/年，较当前水平提升约50%。预期的供过于求局面将被推迟而非消除。伍德麦肯兹预计，最终可能需要通过取消美国LNG货轮订单来平衡市场；到21世纪30年代初，欧洲TTF天然气价格将降至2026年（约14美元/百万英热单位）的近一半，之后持续回升至2035年。

在长期供应中断情景下，市场前景将显著恶化：在海湾地区现有的8500万吨/年的LNG供应中，部分可能永久中断，目前在建的约7500万吨/年产能将面临多年延误。由此，全球LNG供应量平均将比冲突前的预期低7000万吨/年。

伍德麦肯兹认为，持续的供应不确定性将加速各国摆脱对进口LNG的依赖，支撑煤炭需求韧性，并推动亚欧地区可再生能源发展及电气化进程提速。2030年前，LNG价格将维持高位，支撑海湾地区以外的新LNG项目投资，但长期需求下降可能危及行业未来发展前景。

全球能源系统趋于碎片化

伍德麦肯兹指出，除即时供应冲击外，冲突长期化可能加速全球能源市场的结构性变革。即便海峡重新开放，间歇性震荡仍可能持续，加剧石油及LNG贸易流动的地缘政治风险，导致定价环境更趋波动，并加大依赖进口的经济体强化能源安全的压力。

在长期供应中断情景下，欧洲及亚洲各国将通过加速电气化，加大力度降低对化石能源的依赖度。与此同时，海湾地区以外的资源丰富的产油国（包括美国LNG出口商）将因买家寻求供应多元化而受益。

随着电气化进程加快及可再生能源装机扩容，清洁能源技术所需金属的需求将持续上升，关键矿产供应链的战略重要性日益凸显。长期震荡的影响将远超能源市场本身，将同时考验全球贸易、工业供应链及经济增长的韧性，凸显达成解决方案的紧迫性。

本文摘编自伍德麦肯兹能源专栏Horizons于2026年5月发布的最新研究报告《Strait talking：Iran war scenarios and the future of energy》