美国页岩油行业 或从高速发展逐步转向审慎收缩（图）

[中国石油报 2026-05-26]

冯保国能源战略学者

“页岩革命”不仅使美国实现了能源独立的梦想，使其从油气净进口国转变为净出口国，还进一步重塑了全球油气市场格局，深刻地影响了国际油气贸易的流向和价格。但是，受页岩油资源采出程度持续提升等因素的影响，美国页岩油产量预计将很快迎来下降拐点。页岩油行业将进入战略调整期——从高速扩展逐步转向审慎收缩，更加注重发挥规模经济效应和协同效应。而自今年2月28日美以伊战事爆发以来，虽然国际油价较年初出现了大幅度上涨，但美国页岩油行业认为，短期油价上涨不足以改变当前的运营模式，对页岩油行业未来发展依然保持谨慎态度。

美国页岩油行业发展环境正在悄然逆转

当前，美国页岩油行业面临的发展环境正在悄然发生逆转，在复杂多变的环境下保持投资谨慎将成为新常态。

首先，技术迭代发展面临新瓶颈。水平井钻探与水力压裂技术的持续迭代更新，是美国页岩油行业效率提升的核心驱动力。按照美国能源信息署（EIA）发布的钻井效率报告，今年第一季度，在美国页岩油主力产区——二叠纪盆地、巴肯和鹰滩，每台钻机的新井产量分别为1800桶/日、2100桶/日、1600桶/日，除了二叠纪盆地2025年第四季度较2020年12月创下的高峰期产量（1732桶/日）略有增长外，巴肯和鹰滩均分别大幅低于它们的高峰期产量——2928桶/日（2020年10月）、2470桶/日（2021年3月）。伴随着页岩油采出程度的不断提升，优质资源逐渐减少，新井产量面临进一步下降的风险。EIA数据显示，今年第一季度，新井产量为69.7万桶/日，低于老井产量的减少量（70.7万桶/日）。同时，页岩油主力产区水平井水平段的长度已普遍超过1万英尺，水力压裂技术的压裂段数从30段提升到50段以上，支撑剂用量从每口井100万磅提升至500万磅，现有技术潜力正趋于接近极限。未来，无论是延伸水平段，还是提升压裂段数，都不仅面临成本上升的挑战，还面临技术迭代、施工工具及材料性能提升等挑战。

其次，投资及运营成本面临上升压力。数据显示，2025年，美国页岩油行业平均完全生产成本较2024年上涨约3美元/桶，至36美元/桶（不含运输、税费）；行业整体盈亏平衡点为65美元/桶，较2022年涨幅达20%以上。其中，核心产区成本上涨尤为明显，在二叠纪盆地，特拉华盆地平均盈亏平衡点为63.8美元/桶，较2022年（49.74美元/桶）上涨28.3%；米德兰盆地平均盈亏平衡点涨幅达20.1%。非核心产区盈亏平衡点为66美元/桶，高于美以伊战事爆发前的水平（布伦特原油期货平均结算价格为63.75美元/桶和WTI原油期货平均结算价格为61.73美元/桶）。成本上涨主要受以下3个因素影响。一是装备与耗材成本上涨。受美国钢铝关税政策的影响，油管等关键耗材价格上涨40%，二叠纪盆地单口水平井套管采购成本从2024年的82万美元增至115万美元。二是环保合规成本增加。受能源转型和环保政策影响，如今，甲烷排放收费从2024年的900美元/吨涨至1200美元/吨，同时，企业需额外投入资金建设水处理装置，每桶原油成本增加5—10美元。三是资源获取成本上升。优质“甜点区”渐趋枯竭后，企业需转向边缘区块进行作业，新井开发成本较2022年上涨28%，且边缘区块开发成本比优质区块高出40%。随着美国关税政策演化及其影响的深化，页岩油行业投资成本和运营成本预计将进一步上升。

最后，国际油价下降预期未变。2月28日以来，主要是受到地缘政治冲突影响，国际油价运行中枢大幅涨至100美元/桶，使石油企业今年第一季度实现利润较2025年同期大幅度增长。但是，美国的石油公司均将当前的油价上涨看作短期地缘政治事件的影响，事态平静之后，国际石油市场将恢复至原先预测的供应过剩状态。按照EIA5月发布的最新预测，2026年布伦特和WTI现货均价分别为94.85美元/桶和85.68美元/桶，2027年将分别降至79.39美元/桶和74.39美元/桶。因此，从中长期看，国际油价处于下降趋势的预期并未发生根本性变化，这意味着石油企业仍将低油价作为开展投资决策和经营决策的基础，将对油气行业投资产生重大影响，使企业转向内部挖潜和并购重组。

将更加注重发挥规模经济效应和企业运营的协同效应

近年来，美国页岩行业并购活动持续活跃。2024年，美国上市油气勘探开发公司总数已经从高峰期减少约50%至40家，标志着该行业已经开始进入战略调整期，将更加注重发挥规模经济效应和企业运营的协同效应，通过提高经营效率降低成本，进而提升盈利能力，以增强应对宏观发展环境的能力。

一是提升整合能力，发挥协同效应。企业并购并非行业整合的终点，而是行业发展的一个新起点。如何实现和兑现企业并购价值，满足股东期望是并购后的工作方向。今年第一季度，美国的油气并购活动再度活跃。其中，美国戴文能源公司宣布以214亿美元收购Coterra Energy、日本三菱商事株式会社宣布以75亿美元收购美国页岩油气公司Aethon Energy Management。并购完成后，企业不仅需要从组织结构、业务运行、管理流程、人员等方面进行优化调整，还需要推进企业文化融合，以及从提升运营效率的角度对每一项资产或业务进行甄别，突破基础设施瓶颈，探索融合发展以实现规模经济的合适路径，并对无助于发挥协同效应的部分制定处置措施。

二是优化业务运行，推进模式创新。一方面，在传统做法上，并购之后，相邻区块需要整合成更加高效的统一开发模式，而具有相同特征的不相邻区块同样需要建立标准化的高效开发模式，以促进开发效率提升。比如，埃克森美孚正在通过采取“超级井工厂＋立体开发”的规模化运作模式，在区块内集中布井，建立超级井工厂，实现“一次布井、一次完井、立体压裂”的集约化作业，推动土地利用率和作业效率的大幅提升。另一方面，在同一个区块内，还可以根据不同储层的特征，分别采取有针对性的开发模式，在独立开发、共同开发、交叉布井联合开发等模式中探索适合度高的模式，优化注水井和注气井布局，立足长期稳产实现科学开发，在提高采出程度的同时，降低投资及运营成本。

三是探索与人工智能（AI）融合，推动数智赋能。在本质上，页岩革命高度依赖的水平井钻井技术和水力压裂技术在上世纪20年代就已经出现，但正是融合了本世纪以来柔性侧钻、重复转向压裂、多簇暂堵体积压裂等新技术，以及材料领域和制造领域的技术发展成果，才得以不断延伸水平井段长度、提升压裂段数、提高注液压力和增加支撑剂用量，从而促进产量提升和降低产量递减速率。当前，油气行业已经进入智能化发展新时代，埃克森美孚正在推进AI在地质资料解释和井位确定等领域的深度应用；雪佛龙引入机器学习系统预测设备故障，减少了25%的非生产时间；壳牌在二叠纪盆地运用数字孪生技术，在虚拟空间模拟开采全流程，将新项目投产周期缩短30%；哈里伯顿的“数字压裂平台”能够实时优化压裂段间距，让每段压裂的原油采收率提升12%。全方位推进AI与现有技术、现有企业运行模式的融合，不断提升智能化水平，将有助于推进现有页岩油勘探开发技术的创新发展，加深对油藏生成及特性的认识。这些企业通过掌握更加详尽的资源分布情况，使不可采资源变为可采资源，使不经济资源变为经济资源。