资本与供应链主导权正向国家石油公司转移

受股东回报压力与国际资本环境紧缩影响，国际石油公司战略布局更加谨慎

[中国石化新闻网 2026-01-29] 油价网报道称，随着全球能源化工行业版图迎来深刻重构，国家石油公司已成为行业发展的核心引领者。凭借国家支持、成本优势与清晰的战略，国家石油公司在投资规模与产业链控制权方面正全面超越国际石油公司，尤其是在天然气和石化领域。

国际能源署（IEA）近日发布的《2025石油市场报告》显示，资本正加速向国家石油公司聚集，而国际石油公司受股东回报压力制约，战略布局愈加谨慎。能源咨询公司伍德麦肯兹表示，紧缩的资本环境将迫使行业更谨慎地选择发展方向，而国家石油公司将比国际石油公司更快获取油气资产。根据欧佩克与挪威能源咨询公司Rystad的研究，未来能源化工领域的供应增量将主要来自国家石油公司主导的长期项目，而全球能源化工领域供应链的控制权也在加速向国家石油公司转移。

中东地区的国家石油公司以低成本产能扩张与全产业链整合为核心战略，在全球能源化工领域持续发力。国际能源署数据显示，中东地区的国家石油公司在全球上游投资占比正在持续提升，主要投向长周期与一体化项目。其中，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）的目标是，到2035年，天然气与液化天然气（LNG）年产能达到2000万~2500万吨；卡塔尔能源公司通过北部气田项目扩大LNG产能；沙特阿美则整合上下游、天然气与新能源业务，实现“投资规模领先、全产业链整合、贴近客户”的战略目标。

北美已成为国家石油公司对冲化工风险的枢纽和平衡资产组合的首选。如阿布扎比国油通过旗下投资公司XRG重点布局了美国天然气、LNG与墨西哥湾附近化工园区的资产。伍德麦肯兹预测，未来上游油气领域的并购将持续活跃，国家石油公司将成为主要买家，稳定的市场环境将使北美成为理想投资地，有助于国家石油公司在油价波动的背景下保证现金流稳定。

其他地区的国家石油公司也根据自身禀赋调整发展策略。拉美的国家石油公司聚焦产量稳定与现金流保障，如巴西国家石油公司推进盐下油田开发，哥伦比亚国家石油公司拓展输电与新能源业务。非洲的国家石油公司依然以本土资源开发为主导，尼日利亚国家石油公司专注于提升产量并完善炼化系统，莫桑比克国家石油公司则依托LNG项目打造出口支柱。这些布局构成了全球能源化工产业的全新竞争格局。