美国页岩油产业面临成本转折

  [中国石化报 2025-11-07]
  未来十年盈亏平衡价或逼近95美元/桶，页岩油产量增长已显疲态，企业投资策略趋于谨慎
  ●赵 华
  美国页岩油产业正面临历史性转折。全球能源数据平台Enverus最新报告指出，美国页岩油开采正转向地质条件更复杂、经济性更差的区域，成本优势逐步被削弱。到21世纪30年代中期，美国页岩油边际盈亏平衡成本将从2025年的70美元/桶升至95美元/桶。这一变化将改变北美在全球原油市场上的定位。虽然二叠纪盆地仍是区域内最具竞争力的供应来源，但美国页岩油产量增长已显疲态，企业投资策略逐渐趋于谨慎。
  优质储量枯竭推动成本上升
  美国页岩油产业曾凭借技术进步与运营优化使得成本持续下降，但目前这一趋势正发生逆转。Enverus强调，核心产区优质储量的枯竭是推动成本上升的根本原因。未来成本持续抬升将制约产业扩张能力。一旦页岩油产量迅速衰减，就需要持续增加钻探以维持产能，而优质产区的减少则意味着同等产出需要更多资本支出和更高技术投入。
  从地质条件看，二叠纪盆地等核心产区经过多年开采，剩余储量多位于地质构造更复杂的区域。与此同时，油服成本在多年下降后，今年出现企稳回升迹象，钻井设备、压裂砂和化工材料等投入成本均有所上涨，进一步加剧了成本压力。
  北美供应格局或将重构
  北美供应结构正发生显著变化，作为美国页岩油的核心产区，二叠纪盆地的产量增长已显颓势。达拉斯联邦储备银行三季度能源调查显示，多数能源公司因原油价格和生产成本的不确定性而推迟新井钻探的最终投资决定。
  Diamondback能源公司今年将资本预算削减了3%，为34亿~36亿美元。该公司首席执行官凯斯·范特霍夫表示，在市场波动和不确定性持续存在的背景下，没有充分理由增加钻探活动。
  与此形成对比的是加拿大油砂产量的稳健扩张，额外的管道输送能力将为加拿大原油产量带来上升空间，到2030年，加拿大原油日产量相较今年的预期高点将增加45万桶。
  企业调整战略应对新环境
  面对成本上升与市场波动，美国页岩油生产商正积极调整经营策略，普遍收缩资本支出，更依赖提升技术和管理效率来维持现金流和产量。
  页岩油气企业从过去追求产量增长最大化转向更注重股东回报和财务健康。他们通过并购带来规模效应，持续优化井位布置、改进完井技术，试图在有限投资下维持产量。如Diamondback能源公司通过与奋进能源公司（Endeavor）合并产生的协同效应，以及服务成本下降，优化了资本预算。
  然而，提升效率也存在客观极限。达拉斯联邦储备银行的调查显示，暂无大型勘探开发公司表示新油井盈亏平衡成本每桶降幅超过5美元，这表明通过技术和管理降本的空间正在收窄。长期来看，运营效率的提升难以完全抵消资源品质下降带来的成本压力。
  页岩油气产业未来更具挑战性
  美国页岩油开采成本上升和产量增长放缓，将对全球能源市场产生深远影响。Enverus情报研究部门主管亚历克斯·柳博耶维奇表示，未来十年北美对全球原油消费增长的贡献将降到50%以下，这意味着其他地区在平衡市场方面的权重可能相应提升。
  从全球供需格局看，北美页岩油增长放缓可能使市场对传统产油国的依赖度上升。国际能源署（IEA）的报告显示，全球原油需求仍在增长，但供应结构正在调整。
  综合来看，美国页岩油气产业正处于发展的关键时期。成本结构的改变、资源条件的制约和市场环境的变化，共同构成了行业面临的复杂挑战。未来十年，如何在高成本环境下保持竞争力，将是美国页岩油气产业需要持续探索的课题。