石油市场形势：对供需暂未产生实质影响（图）

●彭子寅

6月13日，以色列持续大规模空袭伊朗，伊朗随即进行反击。国际油价盘中暴涨。其中，布伦特原油价格盘中一度飙升13%，至78.5美元/桶，结算价大涨4.87美元/桶，报74.23美元/桶，涨幅超过7%，是2022年欧洲地缘政治冲突以来的最大单日涨幅；WTI结算价大涨4.94美元/桶，报72.98美元/桶。与此同时，基金成交量大幅攀升，布伦特首行合约成交量为124万手，全部合约日均成交量为477万手，均创历史新高。预计本轮中东地缘冲突短期或难平息，将对国际油价构成支撑，布伦特原油价格短期或将持续站稳70美元/桶上方，运行区间整体上移，后市是否再度冲高仍需观察。

1~5月，伊朗原油产量为331万桶/日，较制裁前低50万桶/日；原油出口量为165万桶/日，较制裁前低50万桶/日，另有海上浮仓原油近3000万桶。从历史经验来看，产油国卷入战争通常会对国际油价造成较大冲击。目前，以色列针对伊朗的袭击主要集中在军事与核设施领域，油库、炼厂、南帕尔斯气田等油气设施也受到波及，但原油产量、出口量及石油供需基本面暂未受到重大影响。

此外，市场还担心伊朗可能封锁霍尔木兹海峡。但考虑到大部分海峡位于阿曼，伊朗难以维持封锁，且此举可能导致伊朗原油客户的不满，封锁海峡的可能性有限。值得注意的是，如果后续以色列持续打击伊朗的石油生产和出口设施，将导致伊朗原油产量和出口量受到影响，并引发国际油价上涨。

作为避险资产和战备物资，原油通常在战争初期价格上涨，局势明朗后回落。2024年10月初，伊朗对以色列发动大规模袭击时，国际油价曾直线拉升超过5美元/桶，但因局势未进一步升温走出脉冲式行情，逐步回吐了前期涨幅。虽然地缘局势变化对国际油价的影响多为脉冲式行情，但此次冲突的实际影响远超2024年，短期内国际油价或将再度冲高，但局势明朗后有望回吐部分涨幅。

与此同时，还有其他4个因素会影响国际石油市场的基本面。

关税谈判释放向好信号。中美伦敦经贸磋商取得实质性进展，双方承诺仅保留4月2日以来的基础关税税率10%；印度与美国谈判取得进展，有望达成临时协议；日美贸易谈判进展缓慢，汽车及钢铝关税是谈判焦点。美国财政部表示，很可能将当前的90日关税暂停期延长至7月9日后。总体来看，市场对全球贸易环境改善的预期升温，关税谈判博弈将成为后市主基调。

美国经济数据表现欠佳。美国5月非农就业人数跌至2月以来新低，显示关税政策持续影响经济，市场预计美联储或将于9月降息25个基点。世界银行近期将2025年经济增速预期下调0.4个百分点，至2.3%，表明高关税仍将抑制经济增长。

欧佩克+供应不及预期。6月~9月是北半球驾驶出行旺季，有望带动欧美石油需求增加70万桶/日；中东地区进入夏季发电旺季，燃油发电需求将增加50万桶/日。与此同时，欧佩克+原油产量低于计划，5月出口量为2315万桶/日，较3月减少14万桶/日。有消息称，沙特希望欧佩克+8月和9月继续分别增产至少41.1万桶/日，或将部分抵消驾驶季需求增加的影响。总体来看，预计三季度石油市场仍将延续宽松态势，但原油库存增幅小于二季度。

美国石油钻探活动放缓。5月美国原油产量平均为1340万桶/日，较年初下降10万桶/日，较3月下降20万桶/日。截至6月13日当周，美国石油钻机数量为439座，跌至2021年10月以来的最低水平。钻机数量下降传导至产量通常需要6~9个月。美国能源信息署（EIA）预计，今年美国原油产量增幅将为22万桶/日，2026年产量或出现下降，将成为疫情以来首次降量。整体来看，低油价使得美国页岩油产量低于预期，但地缘政治冲突下高油价若能持续，或将再次激发页岩油生产商的积极性。

短期内，地缘政治紧张局势下，国际油价显示出较强韧性，美国贸易谈判推进利好宏观情绪，预计布伦特原油价格多数时间位于70美元/桶上方，不排除极端情况下冲破80美元/桶关口的可能；中长期来看，随着以伊局势缓和，以及欧佩克+宽松产量政策增加市场供应，国际油价将回吐部分涨幅，布伦特原油价格或回落至65~75美元/桶。

（作者单位：联合石化）

机构看点

花旗银行：除非冲突升级为地区战争，或以色列开始大规模打击伊朗的能源基础设施，否则油价进一步上行空间有限。

高盛：这场冲突可能导致伊朗17万桶/日的石油供应中断。如果以色列与伊朗的冲突恶化，或将该地区其他产油国卷入其中，油价可能飙升至每桶90美元。

摩根大通：布伦特原油价格或将接近每桶90美元，但随着伊朗石油供应重返市场，可能回落至60美元/桶。最坏情况下，油价甚至可能超过每桶100美元。

荷兰国际集团：如果冲突导致原油出现重大供应中断，油价或将触及每桶120美元。如果冲突引发的供应中断持续到年底，油价将创历史新高，甚至突破2008年创下的近150美元/桶高位。

挪威能源咨询公司Rystad：虽然以伊冲突不断升级，但油价仍可能维持在每桶80美元以下的水平。市场最担心的是霍尔木兹海峡被封锁，这是全球最重要的原油运输通道，每日有超过2000万桶原油通过，相当于全球日均石油消费量的1/5。如果霍尔木兹海峡运输中断，可能造成巨大破坏，并导致油价飙升和加剧紧张局势。但Rystad分析师认为，这种情况不太可能发生。虽然以色列袭击了伊朗的能源设施，但并不会对全球原油产量或原油流动产生重要影响。

（王钰杰李峻整理报道）

链接：伊朗南帕尔斯气田生产设施遇袭

6月14日，以色列空袭首次瞄准伊朗油气产业，南帕尔斯气田生产设施遇袭起火，导致部分生产暂停，影响每日1200万立方米的天然气产能；伊朗首都德黑兰附近两座储油设施及南部两座炼厂也同时遭遇空袭。伊朗石油部证实了这些袭击，并报告说至少有11个储油罐被摧毁。

这是伊朗能源命脉遭受的精准打击。南帕尔斯气田位于波斯湾海域，是迄今为止世界上最大气田——北部—南帕尔斯气田的一部分。北部—南帕尔斯气田总面积约9700平方公里，由伊朗与卡塔尔共享。其中3700平方公里位于伊朗领海，被称为南帕尔斯气田；6000平方公里位于卡塔尔领海，被称为北部气田。

根据国际能源署（IEA）的数据，南帕尔斯气田天然气储量估计为1800万亿立方英尺，天然气凝析油储量约500亿桶。伊朗拥有世界第二大天然气储量，南帕尔斯气田的天然气储量占伊朗全部天然气储量的50%，占全球天然气总储量的7%。目前，伊朗天然气日产量为10.7亿立方米，南帕尔斯气田日均开采量约7亿立方米，约占伊朗天然气总产量的70%。这一比例凸显了南帕尔斯气田在伊朗能源结构中的核心地位，伊朗对该气田极其重视。

2024年3月，伊朗国家石油公司与4家伊朗公司签署了南帕尔斯气田增压项目实施合同，是伊朗历史上最大的天然气合同，价值200亿美元。伊朗石油部部长奥吉表示，该合同实施后将为伊朗增加90万亿立方英尺天然气产量和20亿桶凝析油产量，总价值约9000亿美元。今年3月，伊朗正式启动了这一旨在维持南帕尔斯气田天然气生产的重大项目。

在以伊冲突升级前，以色列很大程度上避免以伊朗能源设施为目标。此次以色列袭击伊朗一些重要的油气设施，是中东国家数十年来首次发生此类袭击，引发了人们对冲突扩大的担忧，并可能影响全球能源市场。分析人士警告称，这种“精准制裁”式的打击策略可能预示着更大规模的能源战争即将来临。伊朗外交部部长指责以色列，试图通过袭击油气设施将战争扩大到伊朗以外。伊朗表示，在与以色列的冲突加剧之际，正在考虑关闭霍尔木兹海峡。此举将导致油价飙升，给全球能源市场增加了不确定性。毕竟6月13日以色列的袭击还没有瞄准伊朗油气设施的时候，已推动油价一度上涨超过10%。

霍尔木兹海峡一边是伊朗，另一边是阿曼和阿联酋。美国能源信息署（EIA）将其描述为“世界上最重要的石油运输咽喉”。美国能源信息署数据显示，霍尔木兹海峡承担全球20%的海运石油贸易，20%的液化天然气（LNG）贸易。伊朗曾多次警告可能封锁该海峡，分析人士认为，如果该海峡被封锁，全球原油供应将直接减少30%，布伦特原油价格可能突破120~130美元/桶。

霍尔木兹海峡的油轮仍在谨慎航行，但全球能源贸易地图已在硝烟中悄然重绘。石油巨头开始重新评估中东地区的投资风险，欧洲加速推进的绿氢计划获得了新动力。南帕尔斯气田的硝烟终将散去，但其带来的最深远影响将是全球能源转型必然加速——从集中式化石能源体系向分布式、多元化的新能源秩序转变。（李 兰）

国际基准油价格走势图

伊朗原油和凝析油海运出口变化图