专家观点连线

[中国石油新闻中心 2025-06-17]

本期对话嘉宾：陆如泉

中国石油经济技术研究院院长

Q本轮伊以冲突发生后，油价的剧烈波动是源于理性担忧还是过度反应？

本轮伊以冲突发生后，油价在当日大幅走高后又略有回落，其中既有理性担忧的因素，也存在过度反应的情况。从理性担忧角度来看，伊朗作为重要产油国，其石油供应在全球市场占据一定份额，一旦因冲突导致其供应中断，即便国际石油市场总体宽松，短期内市场也需要时间调配资源来填补缺口。而且，市场担心冲突进一步升级导致霍尔木兹海峡中断。该海峡承担着全球20%的海运原油贸易，过往就曾因局势紧张引发油价暴涨，如2012年伊朗威胁封锁海峡期间，两周内油价就暴涨22%，所以对其担忧是合理且基于历史经验的。

但市场同时也存在过度反应，这是因为当前国际石油市场总体处于宽松状态，且“欧佩克+”其他国家有能力补充伊朗中断的供应。倘若伊朗供应减少，沙特、阿联酋等产油国能够增产以稳定市场。像之前类似地缘冲突中，部分产油国就曾通过增产缓解供应压力。加之市场普遍预期伊朗完全封锁霍尔木兹的可能性极低。一方面，伊朗自身依赖该航道进口大量物资；另一方面，封锁可能伤害众多石油客户，从而引发大规模反对。所以市场最初的恐慌存在反应过度的情况。

Q面对潜在的供应冲击，“欧佩克+”可能采取何种措施？

目前，“欧佩克+”的有效剩余产能相当可观，高达650万桶/日，这为其应对供应冲击提供了有力支撑。而伊朗当前原油出口量在170万桶/日左右，在全球石油供应格局中占据一定份额。一旦地缘政治冲突致使伊朗石油供应受阻，“欧佩克+”其他产油国极有可能抓住这一契机，填补伊朗留下的市场份额。

从过往情况来看，当部分产油国供应出现波动时，“欧佩克+”曾通过调整产量来稳定市场。如今，面对伊朗潜在的供应危机，沙特等核心成员国为巩固自身在全球石油市场的地位，有动力增加产出。并且，若能通过调节供应节奏，更好地维护组织整体利益，“欧佩克+”将在未来与美国等其他产油力量的博弈中掌握更多主动权。

Q本轮冲突将如何影响近期油价走势？

未来油价走势很大程度上取决于伊以冲突的发展态势及其影响。在情景一中，若伊朗国内能源基础设施未受严重损害，仍可正常运转，国内油气生产和出口维持现状，那么国际油价预测区间大概率在65—75美元/桶。就像在过往一些局部冲突中，只要主要产油国生产未受冲击，油价通常会维持在相对稳定的区间，与之前市场预判差别不大。

在情景二中，若伊朗能源基础设施受到袭击，影响正常运转，国际油价或在75—85美元/桶区间波动，与去年水平相近。历史上，当产油国能源设施受损时，供应预期下降，油价往往应声上涨。如2019年沙特石油设施遇袭，短时间内国际油价大幅跳涨，即便后续沙特迅速恢复部分产能，油价在一段时间内仍维持在较高区间波动。

在情景三中，若冲突全面爆发，伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际油价将升至100美元/桶以上。因为霍尔木兹海峡一旦封锁，全球石油供应将遭受重创，其供应缺口难以在短期内填补，从而推动国际油价飙升。