五大国际石油公司归核化特征明显(图)
2025-03-26
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来源：[互联网]
油气仍为投资和盈利主体 能源转型步伐放缓路径分化[中国石油新闻中心 2025-03-25]
编者按：2月26日，bp发布名为“重建bp”的新发展战略，全面收缩低碳业务并取消相关低碳发展目标，转而重新聚焦上游油气资源开发与高价值的下游业务。从五大国际石油公司（bp、壳牌、道达尔能源、埃克森美孚、雪佛龙）2024年业绩可以看出，上游仍是盈利主体。在2024年布伦特平均油价为80.76美元/桶的水平下，油气勘探开发业务是五大国际石油公司盈利最多的板块，为各自企业贡献了72.3%（道达尔能源）至105.3%（雪佛龙）的利润。道达尔能源的综合电力业务、壳牌的销售业务、埃克森美孚的化工业务表现亮眼，巩固了优势地位并为公司贡献了可观的利润。归核化特征明显，各公司资本支出保持在较高水平，其中上游投资占比较2023年有明显上升，在一定程度上反映了油气主业优先的投资策略。五大国际石油公司呈现的这些发展特点，对我国石油公司的发展也具有借鉴意义。
上游油气业务创效能力强 拉升总体收益率
2024年，五大国际石油公司发布的各板块利润结构显示，油气业务依然是它们利润的主体，上游占比较2023年有明显上升态势。壳牌的综合天然气、上游2个部门的利润合计达198亿美元，占公司总利润的83.5%，占比与2023年基本持平。道达尔能源的勘探开发板块利润为100亿美元，占公司总利润的48.6%，占比较2023年的43.6%上涨5个百分点。雪佛龙公司上游利润为186亿美元，是下游利润（17.3亿美元）的10倍之多。埃克森美孚公司的上游利润为253.9亿美元，占公司总利润的78.5%，占比较2023年（59.2%）上升16个百分点。bp的石油生产运营部门利润为107.9亿美元，占公司利润的91.5%。五大国际石油公司油气勘探开发成本具有优势，在2024年布伦特油价平均为80.76美元/桶的水平下，油气上游业务创效能力较强，为企业创造了大量的现金流和利润。
新的增长驱动显现 电力、销售、化工领域均有亮点
2024年，道达尔能源综合电力板块的利润从2023年的18.53亿美元增至21.73亿美元，在公司利润中的占比增加到10.6%；全年发电量同比上升23%，达41太瓦时。利润增长的主要原因是在全球部署充电桩业务、推进太阳能发电和海上风电项目、收购德国Quadra Energy和VSB可再生能源公司。
壳牌销售板块利润从2023年的33.1亿美元增加至38.9亿美元，同比上升17.5%，占公司利润的比例达到16.5%。进一步分析可知，销售板块在销售量降低6%的情况下实现了利润显著增长，其原因在于运营成本的显著下降和非油业务创效能力的进一步提升。
2024年，埃克森美孚化工产品利润同比上升57.4%，为公司带来了7.7%的利润。埃克森美孚认为，在全球人口增长、中产阶级扩大和生活水平提高的驱动下，长期来看，全球化学品需求的增长将快于经济的增长。因此，埃克森美孚持续布局高端化工产业，并在全球居于领先地位，其优势主要体现在项目可靠性强、产品附加值高、原材料成本低等方面。
资本支出呈现“稳中有增、注重主业”的特征
在能源转型持续推进和经济不确定性加强的大环境下，五大国际石油公司持续保持了较高的资本支出水平。2024年的资本支出总体呈现出“稳中有增、注重主业”的特征。
从结构来看，五大国际石油公司仍将大部分资本支出集中在油气业务上，以维持其油气产量稳定增长并提升公司创效能力。埃克森美孚的资本支出同比增长4.7%，资本支出的79.3%用于上游业务。道达尔能源净投资从2023年的16.8亿美元上升至2024年的17.8亿美元，增幅6%。其中，勘探开发、综合LNG、综合电力、炼化板块净投资额的增幅分别为18%、12%、-22%、-20%，归核化特征明显。壳牌和bp在清洁能源领域的投资较为积极，壳牌在可再生能源和能源解决方案板块的支出为25.5亿美元，占总资本支出的12.2%；bp在天然气和低碳能源板块的资本支出从42.8亿美元升至52.1亿美元，占资本支出总额的32.1%。
能源转型目标坚定但步伐放缓路径分化
由于当前油气依然是全球能源供需结构中的主体，且局部地区地缘政治冲突和极端天气频发等因素推高了油价，加之新能源项目利润率不及预期，五大国际石油公司在明确转型战略的前提下放缓了转型节奏，在转型路径上也呈现了差异化特征。
道达尔能源的综合电力业务快速发展，运营排放量较2020年下降36%，甲烷减排目标提前达成。bp完成对Lightsource bp的全资收购，并启动德国Lingen绿氢项目。壳牌持续发力天然气业务，并通过电力零售、充电桩网络和低碳燃料销售，向综合能源服务商转型。埃克森美孚则在保持油气产量和化工产品优势的基础上，积极布局碳捕集与封存、氢能、生物燃料等领域。雪佛龙在可再生能源燃料、氢能、碳捕集与封存等领域取得重要进展。
国际石油公司能源转型对我国石油公司的启示
能源转型既是一场深层次的系统变革，蕴藏着大量的潜力与机会，又存在一定的风险。根据国际石油公司的经验，提出对我国石油公司的4点启示。
一是能源转型路径呈现多元化特征，立足资源禀赋提升战略决策水平是制胜关键。在油气时代向新能源时代转型的过程中，由于资源规律、技术规律、经济规律都发生了变化，能源公司之间的竞争格局将更加复杂，技术优势、战略布局等因素在竞争中发挥的作用会更强。行业洗牌为各个公司创造了独特的发展机遇，也决定了能源公司的多样化发展成为必然。
二是能源转型并非简单替代，而是传统能源与新能源相互促进、协同发展。传统油气业务作为企业当前的利润主体，不仅保障了公司的稳定运营与发展，更为新能源布局提供了坚实的资金与技术基础。很多机构预测，当前和较长一段时间内，油气依然是能源结构中的主体，且油气供应对于保障我国能源安全具有不可替代的作用。我国的石油公司能源转型应当在保障油气供应的基础上，走出一条符合我国资源禀赋和产业特征的转型路径。
三是新能源投资周期较长，目前尚未成为盈利主体，但各公司均在积极布局以抢占未来发展先机。我国可再生资源丰富，具有巨大的发展潜力。在当前中高油价时期，我国的石油公司应加大对可再生能源的投入力度，同时注重传统能源与新能源的深度融合。在油气产业链上深度融合新能源发展，不仅有助于提高能源利用效率和降低碳排放量，还能为公司创造新的利润增长点。
四是从油气服务商向综合能源服务商的转变蕴藏巨大市场机会。在销售板块转型方面，壳牌和bp积累了很多经验，值得我国石油公司借鉴。例如，壳牌通过积极布局充电业务和非油业务，收购欧洲最大充电运营商New Motion并整合其数字化平台，成为五大国际石油公司中唯一销售板块业绩显著上升的公司；bp推出“加油站+便利店+充电桩+加氢站”四位一体模式，实现了德国柏林试点站日均客流量增长25%。当前，遍布全国的加油站资产应当成为我国石油公司市场化经营的一线，成为综合能源服务商定位的直接体现，并为公司打造新的业务增长极。