2020年美国油企将面临五大挑战

  德勤会计师事务所近期发布预测报告显示
  [中国石化新闻网2020-01-03]由于美国页岩区的井产量增长乏力和全球经济增长预期不高，2020年美国的油气行业将充满挑战。王璐供图
  德勤会计师事务所近期发布《2020年美国油气行业预测报告》显示，未来一年，美国油气行业或将面临五大挑战。
  贸易摩擦和经济增长放缓，造成石油市场不确定性大增
  自2014年国际油价下跌以来，全球燃油消费增长迅速，但贸易摩擦和经济增长放缓将对2020年的石油市场基本面产生影响。
  据德勤预测，2020年美国国内生产总值（GDP）增长将放缓，出现衰退的可能性为25%，达到与近年来相似增幅的可能性为10%。从全球范围看，美国面临的情况也不乐观。贸易摩擦不仅席卷亚洲，还波及欧洲，多个国家都存在高负债和货币疲软现象。而石油市场与全球经济状况通常呈联动关系。另外，国际海事组织（IMO）执行的新规也将对成品油需求产生短期影响，为了生产符合要求的低硫燃料油，原油类型的需求状况也会出现相应变化。美国炼厂一方面将面对市场因低硫原油供应不足产生的不满情绪，另一方面又要应对成品油过剩的窘境。
  需求减少替补有着落，全球石油供应安全性大增
  2019年沙特两处原油处理设施的意外遇袭使全球石油供应安全问题再次被提及，但国际油价在暴涨一天之后，很快便恢复了平静。另外两个主要石油供应国伊朗和委内瑞拉本应因制裁等原因出现石油供应大幅下降，但实际情况并非如此。德勤称，2020年全球石油供应安全基本上可以保障，主要有3个原因。
  一是西半球产油国供应量大增，这主要源自美国页岩油和巴西盐下油，这两个国家2019年前9个月共增加140万桶/日的液态烃供应量（包括原油、凝析油和天然气液），如市场有需要，加拿大的油砂也可以随时补上。二是经合组织（OECD）国家原油库存充足，2019年9月高达29亿桶，足以对抗相当长时间的供应中断。三是欧佩克与俄罗斯达成的减产协议仍在执行，这意味一旦市场吃紧，有随时可动用的富余产能。
  受这些因素影响，假设2020年再出现石油需求走低的情况，即便几个主要产油国出现意外事件，全球石油供应安全也应无虞。
  LNG产量持续增长，但新项目获批并非易事
  2016年以来，美国液化天然气（LNG）出口量几乎呈指数增长，2019年首次超过50亿立方英尺/日，且目前该势头没有减缓迹象。当前在建的项目一旦竣工，美国2021年的LNG出口量或超过100亿立方英尺/日。与此同时，欧洲和亚洲的气价都触及十年新低，美国亨利中心气价更低，可以进一步支撑美国LNG出口的竞争力，使得全球的天然气市场更疲软，可能导致原计划2020年获批的项目无法获批。
  美国LNG项目的价值主要取决于三点：一是是否连接了流动性强、连通性强的低价天然气市场；二是签订的合同是否为灵活目的地和多价格机制；三是成本是否低于近年上马的低价天然气项目。具有这些特征的项目更可能获得“绿灯”。
  投资者期待更高效率
  美国的油气公司，特别是页岩油气公司，2019年资本支出也相对较低，经营现金流虽然较弱，但投资者都在耐心等待拐点的到来。然而，虽然国际大型油气公司和美国中游公司的股息率不低（超过4%），但行业外的投资依然很少。实际上，2019年上市油气公司的市场资本化份额触及史上最低，仅4.5%。
  油气公司在资本市场失宠的原因除了国际油价低迷且波动不止，还在于投资者都接受了有关长期石油需求增长不佳的前景预测。增长所需的成本、作业公司与经销公司之间关系的倾斜，以及资本和现金流的权衡都影响投资者的信心和油气行业的吸引力。谨慎的财政管理策略将成为美国油企赢得投资者信任的重要因素。2019年，许多美国公司在这方面的表现可圈可点，但金融界对其策略的持续性仍疑虑重重。
  由于美国页岩区的井产量增长乏力和全球经济增长预期不高，2020年对于美国的油气行业来说将充满挑战。投资者将密切关注页岩油气公司资本效率的提高。德勤的研究显示，美国重点页岩区通过优化完井设计可将资本效率提高20%~25%。
  德勤认为，2020年，美国油气公司的经营策略和投资者的耐心如果互补得当或可有双赢结局。德勤对1450家制造公司的十年分析结果也显示，公司的现金流每增加一美元，其市场资本化率就将增加1.6倍。美国公司如果能更注重经营和财务自控，将有助于这一愿景的实现。
  油气行业能源转型势头更迅猛
  现在广为接受的一个预期是，到本世纪中叶，化石能源燃料需求将达到峰值，但相关具体时间尚不明确。一些预测称，石油、天然气和煤炭消费将在2030年达到峰值；另一些则预测称，这个峰值将在2050年后到来。虽然不确定性仍然存在，但能源转型无疑给油气行业带来了全新挑战。如何在不断提高油气产量的同时，控制好碳排放和处理好股东对其可持续发展的诉求，是油气公司的新难题。德勤建议，美国油气公司当前至少可以采取4个步骤，首先，确定一些可有效减少温室气体排放的措施，如减少现有设施的甲烷泄漏；其次，学习一些已采取可再生能源减少现场作业排放的公司的做法；再次，采用二氧化碳驱采油，更好地评估这种技术的价值并推而广之；最后，加大投资力度，解决影响页岩油气公司用水和水处理方面的难题。
  能源转型是一个长期趋势，是2019年的关注焦点，2020年这一趋势仍将持续，现在做决策有助于公司未来十年更好的发展。德勤称，与其在静默中等待不确定的未来，不如主动出击，积极参与转型。