国际油价下行空间或有限 下半年将重拾升势

　　[中国石化报环球周刊2012-05-25]据投资机构分析，目前国际油价继续下行的空间有限，下半年行情仍有进一步反弹的风险。分析称，近期国际油价下行主要是受基本面季节性宽松和风险溢价减弱的共同作用影响。其中，欧洲选举带来的欧元区不确定性增加，欧美和中国弱于预期的经济数据以及市场对伊朗问题担忧的减弱等因素，使得油价的风险溢价有所减弱，对价格形成了下行压力。

　　从基本面来讲，较低的经济增长和高油价下能源效率的持续提高使欧美石油需求持续下降，结合沙特等欧佩克国家产量的持续增长，抵消了伊朗禁运和其他非欧佩克国家供应减少带来的冲击。但是，实际的商业库存增加幅度有限，石油市场并不像供需平衡表上显示的那么宽松。由此判断，当前国际油价进一步下行的空间有限。

　　分析认为，下半年石油市场基本面将再次趋紧，油价将重拾升势。一方面因为需求季节性回升以及全球经济增速提升，另一方面因为随着欧盟对伊朗禁运7月开始实际执行，伊朗禁运带来的供应冲击将继续扩大。

　　未来地缘政治带来的风险溢价波动和欧洲局势的变化是油价预测的主要干扰源。下半年如果地缘政治冲突升级或欧债危机恶化，将可能带来超预期的供给冲击或需求恶化，这都可能会对油价走势判断带来一定的干扰。