多重效应发酵油荒或加剧

。5月份，因本拉丹被击毙、美元回升、需求减少和世界经济恢复情况不乐观等因素，纽约油价回落至100美元附近。6月份，尽管OPEC并未兑现增产预期，但沙特等国单方面宣布将增产及国际能源署意外动用战略储备等消息对油价构成压力，纽约油价一度回落至90美元/桶附近，再次回到2月份水平。
　　上半年国际原油价格走势具有两个显著特征：
　　第一，油价波动幅度明显高于去年同期。WTI由年初的90美元附近一度上扬至115美元左右，而布伦特则一度从95美元上涨至125美元附近。利好因素在大部分时间占据上风，是油价走势总体仍偏上行的主要原因。利好方面的主要因素包括：中东动荡局势加大了原油地缘风险溢价，同时利比亚供应的减少也导致供应紧张；主要消费国家的石油需求上半年呈现回升，消费增加提振油价；美国实施QE2维持低利率令美元大幅贬值，投机资金大量进入商品市场。利空方面因素包括：日本地震短期引发短期需求担忧；美国击毙本拉丹令地缘政治风险有所回落；高油价可能影响全球经济恢复，欧美国家已经开始打压过高油价；国际能源署意外动用战略储备提高市场供应；欧佩克国家仍可能增产。
　　第二，WTI和布伦特价差倒挂现象更加明显，一度创下历史新高。从历史上来看， WTI原油品质好于布伦特原油，一般二者之间存在1至2美元/桶的正价差。但2010年以来，二者之间的价差一直倒挂，2011年上半年两者价差一度达到-20 美元。且超过10美元以上的负价差长期存在。价差倒挂的主要原因，一方面是美国WTI原油在国际市场上影响正在减弱，反应亚洲和欧洲需求的布伦特原油地位正在提高，价差倒挂反应了全球供需的实际情况；一方面是美国WTI原油交割地库欣的原油库存持续高企，令纽约油价受到更大压力。
　　二、影响上半年油价走势的主要因素分析
　　(1)中东北非局势与投机行为
　　2011年初开始的中东北非局势动荡，到2月底3月初才开始真正对原油市场产生影响。按照高盛的判断，2月底的112美元/桶布伦特油价中，北非和中东局势动荡引发了石油市场“中东溢价”效应推动的上涨幅度达到15—20美元。而到4月底，布伦特油价一度达到126.3美元/桶，“中东溢价”效应可能超过20美元。但从5月初开始，随着中东局势渐趋稳定，“中东溢价”逐渐减少，到五月中旬布伦特油价重新回落至110美元下方，溢价几乎已经消失。
　　回头看来，目前的中东动荡特别是利比亚战火对原油市场的直接影响并不大。从供应量来看，利比亚原油产量为160万桶/日，在OPEC仅排第8位，占OPEC总产量约5.3%，而OPEC主要富裕产能在沙特，占OPEC全部富裕产能的70%左右，预计其富余产能不低于300万桶/日。从市场态度来看，利比亚因素短期一度成为市场炒家炒作的重要题材，NYMEX石油期货净多头头寸在战争爆发后迅速飙升至高位，而随着基金多头的逐步离场，油价随即大幅缩水。
　　尽管直接影响不大，但中东局势动荡仍成为了上半年原油市场多方争议的导火索，石油输出国与石油消费国之间的矛盾呈放大趋势。尽管OP