供需格局主导走势 油价将回归理性区间

  [中国石油新闻中心 2025-06-18]
  尽管短期地缘冲突引发油价剧烈震荡，但从中长期来看，全球原油市场供需基本面将主导油价走向，使其逐渐回归理性。
  在供给侧，美国与“欧佩克+”成为稳定供应的关键力量。特朗普上台以来，降低通胀始终是其提振美国经济的核心战略，而推动油价下跌则被视为加快实现这一目标的重要途径。为此，特朗普政府专门成立国家能源委员会，全面负责制定联邦政府能源政策，并深度参与原油、天然气等资源从许可审批到生产分销的全流程管理。通过采取放松行业管制、加快项目审批速度、加大联邦土地和水域租赁力度等一系列有力措施，美国持续加大油气勘探开发投入。根据美国能源信息署（EIA）数据，今年3月，美国原油产量已达1348.8万桶/日的历史新高。即便在60美元/桶的年均油价预期下，预计2025年全年产量也将维持在1340万桶/日左右的高位，为全球原油市场供应提供有力支撑。
  “欧佩克+”方面，尽管大部分成员国的财政平衡油价相对较高，但相比因地缘风险导致供给受限而产生的超高油价，它们更倾向于在较高油价环境下通过扩大市场份额获取超额收益。自今年5月起，“欧佩克+”已连续3个月以41.1万桶/日的幅度实施增产计划。按照这一增产节奏，到7月底，该组织将恢复前期220万桶/日自愿减产规模的60%。若“欧佩克+”继续保持当前增产规模，预计到今年第3季度末，该组织将提前12个月完成覆盖前期自愿减产规模的增产计划，进一步显著增加全球原油供给。此外，从维护“欧佩克+”整体利益的角度出发，现阶段过高的国际油价并不符合其长远发展需求。国际油价超过100美元/桶，将极大刺激全球能源市场加速向新能源和储能技术领域转型，动摇原油在能源市场的主导地位，这显然与“欧佩克+”的根本利益相悖。
  从需求侧来看，世界经济增长状况是影响全球原油需求的主导因素。然而现阶段，受逆全球化贸易争端不断加剧、全球制造业持续低迷以及区域性地缘风险频繁爆发等多重复杂因素影响，世界主要经济体普遍呈现增长乏力的态势。国际货币基金组织（IMF）在4月发布的《世界经济展望》报告中预测，2025年、2026年全球经济增长预期分别仅为2.8%和3%；2025年美国和欧元区经济增长预期更是分别低至1.8%和0.8%。“高通胀”与“低增长”并存的困境，对石油、天然气等能源消费具有显著抑制作用。国际能源署发布的《全球能源评估》指出，预计2025年，全球石油需求增速放缓至0.8%，原油在能源需求中的占比也将首次降至30%以下，难以支撑油价持续大幅上涨。
  此外，地缘风险在一定程度上为可再生能源发展创造了机遇，推动全球能源结构加速向绿色低碳转型，这将对原油和天然气等传统化石能源需求形成长期压制。以欧洲地区为例，在乌克兰危机爆发前，欧盟国家化石燃料发电量占比约为40%，且在天然气供应方面大量依赖从俄罗斯进口的管道气。但随着乌克兰危机升级，欧盟国家对俄罗斯石油和天然气实施禁运等制裁措施，这迫使欧盟加快自身能源转型步伐，大力发展绿色能源。根据Ember等能源智库的研究报告，2024年，欧盟国家可再生能源发电量占比已高达47.4%，同期天然气消费量则较2021年下降近20%。这种能源结构的深刻变革，预示着传统化石能源需求的增长空间将进一步压缩。