炼油利润率降低、原油价格疲软等因素导致经营业绩下滑

  [中国石油新闻中心 2025-05-14]
  炼油利润率降低是导致五大国际石油公司2025年第一季度盈利同比下降的一大主因。2025年第一季度，行业炼油利润率的下降导致埃克森美孚能源产品板块净利润为8.27亿美元，与去年同期的13.76亿美元相比减少了5.49亿美元，降幅达39.9%。雪佛龙公司的精炼产品销售利润率出现较大下跌，第一季度美国地区下游净利润为1.03亿美元，与2024年第一季度的4.53亿美元相比，下降77.3%；全球下游净利润为2.22亿美元，同比下降32.7%。2个北美国际石油公司的炼油利润出现较大幅度的下跌。
  欧洲国际石油公司也是如此。bp的平均炼油标记利润率由2024年第一季度的20.6美元/桶降至今年第一季度的15.2美元/桶，下降26.2%；壳牌的全球指示性炼油利润率由2024年第一季度的12美元/桶降至今年第一季度的6.2美元/桶，下降48.3%；道达尔能源的欧洲炼油标记利润率由去年第一季度的71.7美元/吨，降至今年第一季度的29.4美元/吨，下降59%。
  根据今年第一季度财报披露和相关研究报告分析，五大国际石油公司为了遏制盈利下滑，没有按照以往的做法，和其他独立炼油企业一样，为了迎接夏季出行旺季，在第一季度实施检修，而是推迟检修实施计划，实施了部分逆周期操作。可以看出，即便这样，五大国际石油公司的炼油利润率依然同比下滑，造成公司盈利同比下降。可见，在全球关税战、贸易战短期阴影笼罩下，在全球绿色低碳转型的长期压力下，国际油品需求现状及预期都十分不乐观。
  国际原油价格疲软对国际石油公司的经营业绩造成较大影响。国际原油价格方面，2025年第一季度，从需求层面看，美国实施的贸易措施可能会减少需求，并重新改变石油流向；从供给层面看，“欧佩克+”国家正在按计划增产，加剧了对石油供应过剩的预期；美国开启加征关税进程，并出手调停俄乌冲突，这些因素叠加导致了原油价格的同比下跌。以布伦特原油价格为例，2025年第一季度，布伦特国际原油期货价格平均为74.98美元/桶，同比下降8.3%。从季度均价数值上看，1月、2月、3月布伦特原油价格分别下降0.80美元/桶、6.77美元/桶、13.20美元/桶。国际原油价格同比较大幅度下挫，对国际石油公司的经营业绩造成较大影响。
  此外，低迷的天然气交易、战略撤资、增加的折旧费用、不利的外汇影响、高额的运营费用等因素也导致了五大国际石油公司经营业绩下降。
  然而，更高的油气产量、更高的天然气价格以及长期坚持实施的低成本战略，则在一定程度上弥补了由炼油利润率下降、原油价格下跌导致的业绩下滑。
  2025年第一季度，五大国际石油公司实现油气产量当量为1554万桶/日，与2024年第一季度的1488万桶/日相比，上升4.4%。除bp受埃及和特立尼达撤资影响油气产量同比下降5.8%，壳牌产量小幅下降外，其他3家国际石油公司均实现了油气产量的同比增长。其中，在收购先锋自然资源公司的推动下，二叠纪和圭亚那的优质资产产量的大幅增长抵消了非核心资产剥离的影响，使埃克森美孚2025年第一季度油气产量同比增长20.3%；得益于巴西、美国、马来西亚、阿根廷和丹麦项目的持续增长，道达尔能源实现了油气产量同比增长3.9%；同时，二叠纪盆地、墨西哥湾与哈萨克斯坦的产量增长为雪佛龙公司带来整体产量的小幅上升。
  国际天然气价格方面，由于欧洲和美国冬季供暖需求增加，天然气储备大幅下降，欧洲TTF和美国Henry?Hub天然气价格同期大幅上涨，亚洲JKM价格随之上涨。2025年第一季度，美国HH、欧洲TTF和亚洲JKM的均价分别为4.26美元/百万英热、14.26美元/百万英热和14.13美元/百万英热，分别同比上升74.6%、63.2%和51.9%。道达尔能源等国际石油公司在财报中指出，天然气价格的上升部分弥补了油价下跌和炼油利润率下降对公司带来的不利影响。