PPG再次向阿克苏诺贝尔提出修订后的并购要约

  [中国化工信息网2017-05-04]日前，PPG宣布于2017年4月24日再次向荷兰涂料生产商阿克苏诺贝尔公司（股票代码：AKZA.AS;AKZOY）提出修订后的并购要约。在这份提交给阿克苏诺贝尔监事会主席Messrs.AntonyBurgmans和首席执行官兼管理委员会主席TonBüchner的详细提案中，PPG将以每股96.75欧元（含息，包括61.50欧元的现金和0.357股PPG普通股）的价格，收购阿克苏诺贝尔的全部普通股。计入净债务和少数股东权益，拟议收购对价约为269亿欧元（折合288亿美元）。
  PPG主席兼首席执行官MichaelMcGarry在最新的并购要约中表示：“这是我们最后一次向阿克苏诺贝尔董事会提出并购要约，希望其重新考虑立场，与PPG共同把握这一千载难逢的机会，为阿克苏诺贝尔的股东创造最大价值。”
  “在修订后的要约中，我们再次提高了收购价格，并加入了对未来业务发展的重大、具体承诺。我相信阿克苏诺贝尔的利益相关者一定会对此动心。我们随时准备与贵方共同努力，完成有针对性的尽职调查，希望早日就并购事宜达成最终协议。”
  修订后的并购要约条款包括
  ●较2017年3月22日提出的并购要约中的收购价格增加了6.75欧元/股，上调幅度达8%；较2017年3月2日首次提议的收购价格增加了13.75欧元/股，上调幅度达17%
  ●阿克苏诺贝尔的流通股权益总估值为246亿欧元
  ●较2017年3月8日未受并购消息影响的阿克苏诺贝尔的收盘价64.42欧元溢价50%
  ●较未受并购消息影响的主要券商给予阿克苏诺贝尔的12个月目标价中位数68.00欧元溢价42%
  较2017年4月21日阿克苏诺贝尔的收盘价78.20欧元溢价24%（含息，已计入该公司最新独立发展战略的影响），较除息后股价溢价26%（剔除董事会提议支付的2016年终分红以及最新独立发展计划中包含的2017年分红的影响）
  PPG认为，这份修订提案远远优于阿克苏诺贝尔于2017年4月19日发布的最新独立发展规划。阿克苏诺贝尔的股票价格自其召开投资者说明会后出现下跌，表明资本市场并未从其独立发展计划中看到新的亮点，包括该公司提出的2017年增加定期股息和特别股息。
  阿克苏诺贝尔的新独立发展规划的一个比较明显的风险是，它将创造两家规模较小、经营能力无从考证、且市场估值不确定的独立公司，可能导致公司无法实现2020年财务目标，尤其是考虑到阿克苏诺贝尔过去制定的目标中有许多并未实现。阿克苏诺贝尔的独立发展计划也将涉及大量重组，可能会减少公司的自由现金流，从而使分拆后两家公司的未来增长面临风险，并可能需要获得监管部门审批，造成分拆时间延长，造成较大的不确定性。
  PPG相信，只有两家公司的合并才能为双方股东创造最大的长期价值。PPG根据公开信息估计，双方的联姻将带来每年至少7.5亿美元的协同效应。
  无论是从以往的发展历程或是公司经营能力来看，PPG修订提案为阿克苏诺贝尔股东带来的价值将远远超出其根据最新独立发展规划将在近期或中长期创造的价值。
  如修订提案所述，PPG还将对阿克苏诺贝尔的利益相关者做出重大承诺，为其创造比单独发展时更高的价值，增强公司未来增长的确定性。
  PPG期望阿克苏诺贝尔及其利益相关者尊重PPG为修订提案所付出的时间和精力。PPG希望阿克苏诺贝尔认真、客观地评估该提案，充分考虑阿克苏诺贝尔公司股东的意愿和董事会的治理义务，并与PPG对并购提案进行深入的讨论和评估。如能与阿克苏诺贝尔的管理层沟通，PPG将能更具体地介绍本提案中涉及的各项承诺，并对其进行改进。PPG相信这样可以解决阿克苏诺贝尔的任何其他疑虑。