化工盈利空间继续缩小

  [中国石化报2017-02-21]
  原油价格小幅上涨带动石脑油价格继续回升，乙烯及丙烯价格环比也有所上扬。除聚烯烃及涤纶价格下跌外，其他产品价格上涨，但多数产品毛利环比下降。预计2月聚烯烃毛利环比持平，合成纤维及原料、合成橡胶产品的毛利好于1月。
  1月份，中国石化化工产品价格指数（CPPI）和石脑油价格指数双双上涨，但石脑油价格指数增幅较大，估计2~3月这两个指数均先涨后落，化工产品盈利空间继续缩小。
  石脑油（新加坡进口）均价同比上涨51.4%，环比上涨8.2%；乙烯和丙烯市场价格环比分别上涨0.6%和2.5%，同比分别上涨17%和51.2%。
  国际市场上，除LDPE（线型低密度聚乙烯）价格环比小幅下跌外，其他产品均有不同程度的上涨；其他化工产品价格与上年同期相比，则全线上涨，其中合成橡胶价格涨幅超过1倍。国内市场上，除聚烯烃、涤纶价格环比出现下跌外，其他石化产品价格均上涨；同比价格全部大涨，其中合成橡胶价格涨幅为2倍左右。
  尽管大部分化工产品价格环比上涨，但主要是由于原料价格上涨的拉动，毛利情况除了乙二醇和丁苯橡胶价格环比有所好转外，其他产品的毛利与2016年12月相比，都出现不同程度的下滑。
  整体判断，2月的原油价格会环比出现小幅上涨，石脑油价格也稳中有升，带动多数化工产品上涨。化工产品的毛利水平与1月相比，会持平或略好一些。
  分类别看，聚烯烃方面，由于节日期间石化企业正常生产，但下游加工企业多数停工歇业，导致原料企业库存高位，加上节前进口量增幅较大，港口库存处于5年来高位。目前，大型塑料加工企业多已开工，中小型加工企业在元宵节后陆续开工，整体需求缓慢恢复。
  截至2月10日，期货已呈现上涨行情，影响现货价格走势，估计随着原油价格上扬和下游需求的恢复，2月份聚烯烃价格呈先稳后涨态势，均价略高于1月，3~4月价格继续上行。
  合成纤维及原料方面，由于国外市场需求低迷，我国纺织品服装2016年累计出口额比2015年下降7.5%。其中，12月纺织品服装出口额为234.4亿美元，同比下降12.8%。全年纺织工业增加值趋于平缓，增速为5.5%，低于6%的全国平均水平。
  考虑到春节长假结束后贸易商及生产企业逐步恢复交易和生产，预计2月合成纤维及原料均价走势上行，3月出现下降，4月开始反弹。
  合成橡胶方面，1月份国内企业开工负荷略有下降，部分装置仍处于停车或低负荷运行状态。目前国内装置负荷多在五至八成，天津陆港等停车装置仍未重启，预计2月国内合成橡胶生产企业装置负荷环比略有提高。
  下游需求方面，2016年12月及全年国内汽车产销环比、同比均增加，拉动橡胶需求稳定增长。国内轮胎企业开工负荷仍处于较高水平，1月山东地区开工率79.3%，与2016年12月持平。但美国发布中国产公共汽车和卡车轮胎出口轮胎“双反”终裁结果，将对国内橡胶需求产生较长时期的负面影响。
  泰国遭遇严重洪水，天然橡胶产量预计减少，因此国内市场期货价格略有上涨。近期丁二烯价格大幅上涨，对合成橡胶价格形成强力支撑，短期内这种支撑作用仍将延续，但与天然橡胶的价差拉大，会反过来影响合成橡胶的需求。
  预计2月合成橡胶均价环比有所增加。由于在近期合成橡胶价格大幅上涨的影响下，下游加工行业经营压力增大，同时原料丁二烯也挤占了合成橡胶生产的利润空间，产业链方面有价格调整的需求，预计3~4月合成橡胶价格或下滑。
  逆势而上“三新”驱动创新高