跨国油企战略收缩渡危机

2010-04-22　　关键字：　　来源：中国石油石化工程信息网

[《中国石油石化》杂志2010年4月20日] 在金融危机背景下，跨国石油公司在剥离非核心业务的同时，正在调整核心产业结构，进行集团结构重组，以期继续保持在国际石油市场上的主宰地位。

4月2日，荷兰皇家壳牌公司宣布，公司计划出售位于非洲21个国家、价值在12亿至15亿美元之间的成品油零售业务。就在宣布这个计划的时候，壳牌刚刚完成了出售新西兰的下游业务资产事宜。除上述计划外，壳牌计划今年从出售非核心资产，尤其是出售下游资产中筹得20亿至30亿美元，以帮助筹措今年280亿美元资本支出计划所需的资金。这些资产包括欧洲等成熟市场的精炼及市场营销业务和北海及尼日利亚的部分成熟油气田等。

就在壳牌大幅出售下游资产的时候，它的美国同行也没闲着。埃克森美孚公司时下正在与另外两家公司谈判出售其新西兰下游资产一事。埃克森美孚公司在新西兰的下游资产包括183个加油站以及其在新西兰国内唯一炼油企业——新西兰炼油公司中拥有的19.2%股份。法国道达尔石油公司也在出售自己的一些炼油企业，它要关闭位于敦刻尔克的一家炼油厂的消息甚至引发了集团80%的工人罢工事件。

就在人们高谈阔论，热议石油需求仍将上升，未来几十年内石油依然是全球主流能源的时候，跨国石油巨头却在全球范围出售石油资产，到现在甚至形成了一股风潮，原因何在？它会不会预示着跨国石油公司在国际石油市场上的地位在下降？

金融危机下的出售潮

“这次全球范围的石油巨头出售石油资产，并购重组热潮必须要放到金融危机的背景下来看。”商务部研究院海外投资研究中心主任邢厚媛认为，“在金融危机发生前，因为金融资本的炒作让石油资源的泡沫化达到一个新高点，石油的商品属性被资本属性所覆盖，几大石油巨头资产急剧膨胀，可以说是一夜暴富。金融危机发生后，它们的资产严重缩水，不得不进行调整，以期回笼资金，实行战略性的收缩。”

因为金融危机，2009年成为跨国石油公司近年来最困难的一年，它们整体都呈现出大不如前的下降趋势。据各大石油公司年报显示，荷兰皇家壳牌公司2009年全年净利润为98亿美元，比2008年下降了69%。BP公司2009年全年赢利165.8亿美元，比2008年下降了22%。埃克森美孚2009年同样面临窘境，该公司全年利润同比2008年也在下降，其公布的2009年收益为194.2亿美元，比2008年总体减少了56%。金融危机使得这些石油巨头资金链日益吃紧，纷纷实行减产、停工、裁员甚至出售旗下石油资产的措施以应对严峻的局面。不过邢厚媛说：“石油巨头剥离出售的都是非核心、不赢利或者远离原料产地的资产，保留的则是最稳定最赚钱的资产。” 具体来说，石油巨头一方面关闭出售的的是位于欧洲和北美洲的石油资产。这些地区约占石油巨头现有石油和天然气产量的60%，是很多巨头的石油和天然气基地。但这些地方50%的储备已经接近枯竭，产出大大少于鼎盛时期。一方面，在这些地区无论是采油还是炼化，生产成本都在不断上升。每一项新的用于延长油气储备寿命的投资都变得效果渐微，日益萎缩的产量仅够用于支付固定成本。另一方面，这些地区的市场已经饱和，产能严重过剩。这也是包括道达尔、埃克森美孚、壳牌在内的石油巨头几年前就开始陆续关闭法国炼厂的原因所在。综合来看，石油巨头关闭、出售的大多是下游的炼油资产。中国石油和化学工业协会冯世良先生说：“这是因为欧美市场的石油炼油产能已经严重过剩，为了达到供求平衡，需大量关闭炼油企业，这次炼厂关闭潮恐怕会超过上世纪70年代。” 冯世良向本刊记者列举了欧美日等一些发达国家炼油产能过剩的例子。他说：“在未来5年内，25%的北美原油产能或将闲置，这一比例在欧洲为30%。而我们的亚洲邻居日本2009年炼油能力过剩78万桶/日，2010年将过剩99万桶/日，2015年过剩将达140万桶/日。”在日本国内需求萎缩的同时，随着中国等亚洲国家的新增炼油能力的增加，日本原有的亚洲出口渠道也将萎缩。另一个出口途径——美国的需求也在下滑。 结构优化调整 如何看待跨国巨头出售石油资产尤其是炼油资产热潮？冯世良认为：“因为原油和炼油装置过剩，成品油供大于求，去年日本的炼油开工率仅有30%～40%，而我国因为具有广大的内部市场，所以开工率维持在80%以上。石油巨头出售剥离炼油资产仅仅是基于炼油产业饱和进行的阶段性市场调整，是一种市场行为。” 伴随着连续多年的经济增长，世界炼油产业经历了快速发展的黄金时期，部分产品生产能力已经超过了市场需求。2008年，在新建产能陆续投产的同时，经济危机爆发使得各国市场需求普遍萎缩，全球炼油供过于求的局面进一步加剧。产能过剩必然会导致跨国石油公司关闭、淘汰一些落后产能，从而获得发展机会。另外，冯世良告诉本刊记者：“炼油产业的本身就具有向规模化发展的趋势。邢厚媛也说：“跨国石油公司出售自己的非核心产业是在产业链条上的一次重大结构调整，也是对上一轮经济快速增长周期的调整。” 石油产业链包括物探、开采、炼油、精炼、销售等。在经济不景气的时候，石油巨头要想继续保持其实施新项目和发展新技术方面的能力、减少成本支出，必须审时度势地对相关资产、业务进行优化整合，砍掉石油产业链条上非核心不赢利的资产，以将资本集中用于赢利项目。以剥离抛售石油资产动作最大的壳牌公司而言，该集团现有的资金以及其负债水平远低于目标，其实不需要出售资产来为其资本支出计划筹措资金。近来的一系列有关壳牌出售资产的动作表明，该集团正在积极推进其重组计划。有分析师说：“今年壳牌集团进行的重组工作将为其带来积极的影响，壳牌实际上正在大步向前。” 跨国石油公司的这轮石油经济结构优化调整风潮会持续多久？邢厚媛说：“产业重组结构调整是每天都在发生的，不能用一个时间段来限制。具体到这一轮结构调整需要的时间要综合许多因素来谈。”首先是看石油市场价格何时恢复到一个什么水平，这个价格水平什么时候能够达到石油巨头的心理预期和承受能力。再有，就是替代能源什么时候出现并形成一定气候。最重要的还要看世界经济何时能够复苏，石油需求何时能够增加。冯世良认为，这一过程绝非一日之功，只有在一点点的量变中实现质的飞跃。只有供求关系平衡时，跨国巨头关闭淘汰落后产能、结构调整才算告一段落。不过他补充说：“供求关系对油价的影响只占10%左右，而金融炒作、地缘政治等则占90%。当大量金融资本纷纷进入石油行业，油价再度炒起来时，国际上的炼厂关闭风潮自然会戛然而止。” 也有专家表示，跨国巨头关闭炼厂和国际社会对气候变化问题的日益重视有关系。邢厚媛说：“我们有必要关注传统资源企业在发展非传统能源发面的新动向、新趋势、新潮流。跨国巨头出售下游资产，不排除是其在谋求产业发展方式的转变。”邢厚媛认为，美国给新能源产业提供了大量补贴，欧洲几个大国也会在新能源方面给企业以支持，新能源在下一个10年会有一个大的发展，跨国石油公司不可能不动心。 抓住机会走出去 就在跨国石油公司纷纷出售石油资产的同时，包括中国、印度在内的国有石油企业正大力实施“走出去”战略，在全球范围内购买石油资产。联系2008年全球石油公司50强中，有27家为国家石油公司，中国石油、中石化等排名在上升，而几大跨国石油公司的排名有逐步下滑的态势，有人认为，国际石油市场格局正在发生变化。邢厚媛认为，跨国石油公司排名下滑的问题也要放到金融危机的背景下来具体分析。国际石油巨头排名下降有其出售部分石油资产，控制的资源、资产减少的因素在内，但一个重要原因是在金融危机发生前，国际石油巨头的资产市值本来就被高估了。还有一个因素是因为美元贬值，人民币则升值了20%左右，中国石油企业的资产升值了20%。此消彼长，跨国石油公司的排名肯定会有所下滑。邢厚媛说：“虽然跨国石油巨头排名有所下降，但是世界石油市场的总体格局不会有大的变化。因为世界上70%～80%的石油资源仍旧掌握在石油巨头手中，它们牢牢地掌握着石油市场的主宰权。” 虽然跨国石油公司在世界石油市场上的地位没有动摇，但是其出售部分石油资产对我国企业来说也是一个难得的机会。我国的经济发展保持目前的增长速度还得有几年事件，我们的重化工业还没有发展到鼎盛时期，加上国内的石油资源贫乏，所以我国石油企业必须对跨国石油公司出售的非核心石油资产予以重视。 “虽然跨国巨头出售的都是一些非核心甚至非赢利的资产，但是人家的‘瘦矿’对我们来说还是‘肥矿’。”邢厚媛说，“关键是依靠科技进步。以大庆油田为例，虽然它已经步入特高含水期，产量逐年递减，但是因为我们依靠科技进步，提高采收率，使大庆持续焕发了青春。”邢厚媛说。跨国巨头剥离、出售石油资产，我国企业在看到机会的同时，也必须看到我们面临的挑战。邢厚媛说：“此消彼长，我国经济实力在快速增长，中国元素在国际上的地位逐步上升，我国石油公司的跨国并购行为会更受国际关注，所以石油公司在追逐石油资产的时候要表现地更为从容。” 邢厚媛认为，中国企业第一要做的就是守法经营，在国际上保持良好形象。近期，中国的头号大型国企中石油、中石化再次卷入戴姆勒贿赂案从一个侧面说明了问题的严重性。第二，在跨国投资中，要科学决策，采取一些灵活的，更适合国情、实情及公司本身情况的做法。我国石油企业目前采取了更为谨慎的海外收购策略，寻求建立更多的伙伴关系和战略联盟，避免直接收购海外资产。近期，中国石油公司联合壳牌收购澳大利亚ARROW公司，就是一个非常成功的案例。第三，中国企业缺乏境外投资经验管理是海外收购面临的最大挑战。在快速扩张中，我国石油企业必须建立战略、管理、人才配置、资金调度以及风险防控制度。邢厚媛强调说：“尤其是在迅速增长的国际并购大潮中，需要大量资金投入，如果仅从国内融资不仅不便利，而且风险非常高，所以石油企业要重视发展金融产业，直接从国际上融资，从而分散跨国投资风险。”

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