日本海外能源开发对中国的启示
[东方早报2012-9-19]
浙江传化股份有限公司（传化股份，002010）是纺织化学品行业龙头，其纺织化学品产销量居世界第二、亚洲第一。印染助剂和化纤油剂是公司目前主要盈利来源，两者分别占销售收入的41%和39%，下游均为纺织服装企业。
我们假设传化股份主营业务保持10%左右的平稳增长，则2012年、2013年分别实现EPS0.34元、0.37元。明年主要看点在丁二烯（合成橡胶的主要原料）和顺丁橡胶项目的投产。我们预计2012-2014年EPS分别为0.34元、0.46元、0.51元，对应当前PE25倍、19倍、17倍，给予"谨慎推荐"评级。
化纤油剂产能大增
传化股份印染助剂产能15万吨，占据了市场10%左右的份额。上半年销量6万多吨，预计全年销量12万多吨。公司印染助剂始终保持30%以上的高毛利率，主要是因为助剂行业产品差异化比较明显，专业化一对一服务的特性使该行业有较强的定价话语权。
今年上半年公司毛利率为34.8%，提升2个百分点，在下游纺织服装行业极度不景气的行情下，公司印染助剂毛利率仍能逆势上升的主要原因，一是在上半年需求疲弱、油价下跌的背景下，原材料价格下降。二是，助剂行业集中度仍有待提高，家庭作坊式的小企业众多，需求不景气，加上行业环保要求不断提高，目前这种作坊式小企业在不断关停，竞争格局利好以公司为代表的行业龙头。
公司原有化纤DTY油剂产能6万吨。2010年，公司通过非定向增发，新增化纤油剂5万吨。其中3.5万吨DTY油剂2011年6月已经投产，1万吨FDY油剂和0.5万吨短纤油剂去年完成中试。公司化纤油剂2012年上半年20%～30%收入增长主要来自量的增长。
在下游不景气的行情下，公司的毛利率同比没有出现下降，主要是因为化纤油剂客户黏性高，且油剂在下游产品中的成本占比不高，客户的价格敏感度不高，受化纤市场低迷影响不大。也正因为如此，公司新增的1万吨FDY油剂和0.5万吨短纤油剂的市场开拓仍待时日。
市场竞争方面，化纤油剂国外有日本的竹本在生产，但由于高昂的人力和管理成本，以及纺织助剂需要大量的售后服务的特点，国外企业的优势正在慢慢丧失。作为本土龙头企业，公司和小企业比有资金优势，和外资比有成本优势。经过多年的经营和客户开发，目前前十大化纤厂都是公司的客户。
顺丁橡胶盈利存在压力
2011年传化股份独立出资设置合成材料子公司。合成材料项目重在发展碳四碳五基为主的合成橡胶品种、天然橡胶替代品异戊等项目，自此，公司从精细化学品领域迈向了合成新材料领域。目前公司的10万吨顺丁橡胶项目正在投资建设，将于10月份进入设备磨合期，12月试生产。预计该项目将于明年全面投产，为公司进入合成橡胶领域迈出重要的一步。近几年国内顺丁橡胶项目陆续上马，产能扩张迅速。2010年国内顺丁橡胶产能为65万吨，未来几年将新增产能88万吨，到2015年，国内的顺丁橡胶产能将超过150万吨。
我们预计未来国内顺丁橡胶的盈利空间将受到挤压，主要因为：1.国内经济减速，汽车市场不旺，尤其是货车需求大幅减少，全钢胎需求受到影响，顺丁橡胶作为其胎侧胶不可缺少的胶种，需求增速下降。2.缺乏原料丁二烯配套的新增橡胶能力不断释放，加之中东、北美乙烯裂解原料轻质化带来的全球碳四资源增速减缓，丁二烯供需矛盾不断加剧，价格居高不下，压缩企业的利润空间。
据核算，顺丁橡胶和丁二烯价差达到3000元/吨左右，可达到盈亏平衡。公司相对市场有300-500元的成本优势。目前顺丁橡胶和丁二烯价格差达3600元/吨左右，公司处于微利状态。未来顺丁橡胶国内产能过剩，盈利存在压力。
丁二烯成未来看点
丁二烯是碳四馏分中最重要的组分之一，在石油化工烯烃原料地位仅次于乙烯和丙烯。主要用于合成聚丁二橡胶(BR)、丁苯橡胶(SBR)、丁腈橡胶(NBR)、丁苯聚合物胶乳、苯乙烯热塑性弹体(SBC)以及丙烯腈一丁二苯乙(ABS)树酯等多种产品。
根据目前掌握的数据测算，预计2015年国内丁二烯的表观需求量在350万吨左右，而根据国内石脑油为原料的乙烯产量测算，丁二烯产量在300万吨左右，未来丁二烯供应仍存在较大的缺口。
传化股份子公司传化合成材料公司拟与无棣本鼎化工有限公司、淄博凯华投资有限公司各方利用各自的资源和条件，通过优势互补，在山东无棣县埕口镇鲁北高新技术开发园区合资设立一家建设和运营年产10万吨丁二烯装置的公司。该公司注册资本10000万元，其中传化材料出资5100万元，占该合资公司51%的股份，无棣本鼎化工有限公司出资2500万元，占25%股份，淄博凯华投资有限公司出资2400万元，占24%股份。
该丁二烯项目建设时间一年左右，保守估计明年贡献一季度利润，乐观估计贡献半年利润。一期投产5万吨，预计税前利润超过1亿元。另外5万吨是否投产及投产时间看市场决定。我们假设丁二烯明年贡献一季度利润，每吨净利润2000元，则丁二烯项目明年增厚公司摊薄后EPS为0.026元。
这些项目的成功实施有效消除了企业的"短板"，促使企业各项指标向更优化迈进。
班组小指标竞赛促持续优化
如今，赶上下雨天，沧州炼ฃ ĽĽ
[中国石化新闻网2012-09-20]华北盐池采油厂采油一队开发建设16年来，40多口井在不足7平方公里的区块里"吐"出76.9万吨原油的同时，也"吞"掉了相当数量的水电气等能源。如何实现老油田增油又降耗的可持续发展？该厂在创新管理的同时，给力系统优化运行研究和新技术应用，大大提升了用能水平。近年来，我们欣喜地看到，该厂的节能降耗工作又取得了新进展，吨油耗电下降了10.8个百分点。
注水系统：控制无效注水多产油
油田开发的根本在于注水，该厂始终把握控制无效注水多产油的原则，确保"注上水、注够水、注好水"。
今年年初以来，该厂在加大注水结构调整和优化的同时，采取三控一降措施，即控制无效注水循环、控制注水压力、控制含水上升和降注采比，共计跟踪调整14口井，累计减少注水0.3万方，节电2.3万千瓦时，并取得了增油降水的效果，原油产量逐渐保持主动。同时，针对注水系统存在的矛盾和潜力，进行节能技术改造，新投用高效注水泵1台，改造老注水泵2台及注水管线工艺流程改造等，从而使平均泵效提高了15个百分点，吨水耗电下降2.7千瓦时。
机采系统：改善系统工况少用电
机采系统耗电占全年总耗电的40%以上，自然是挖潜的重中之重。于是科技人员不断寻找丢掉的能量。该厂今年对35口不平衡油井进行油井调平衡；对地面参数进行调整，对沉没度且日产液较低的10口井实施间抽；利用《斜井抽油机有杆泵系统节点分析与优化设计》软件，对抽油机井的管、杆、生产参数等优化设计16口井。同时，针对低产井、供液不足、泵效低的情况，开展了永磁电机试验，并取得了良好效果，平均节电率达到15.7%。
"找"的效果是今年前三季度同比泵效提供3个百分点，系统效率提高2个百分点，预计全年可节电8万千瓦时。
集输系统：提高系统效率降能耗
采油一队原油物性相对较差，井站分散且地形差异大，输送距离远，每输送一吨油需耗电300千瓦时。
能耗如此巨大，无疑是惊人的浪费。该队通过摸索攻关，开出一剂剂良方：通过优化集输系统运行、优化边远井区电加热集输工艺，年节电3万千瓦时。加热炉、水套炉炉效低，经过调整、维修，并对其实施节能技术改造，平均炉效提高5个百分点。输油泵"大马拉小车"，经过维修和改造，一年可节电1万千瓦时，以上几项措施实施后，今年该队吨液耗电稳定在23千瓦时，同比下降20个百分点。
供配电系统：综合优化管理减流失
电是油田原油生产的命脉。该队经过十六年的滚动开发，也使供配电系统患上了供配电半径长、电网布局不合理、损耗高的综合症。签于油区处于供配电线路的末端，压损严重。为此，该厂对症下药，对该队12公里供电线路进行低压线路隐患改造，使配网功率因素由0.55提高到0.8，年少损电3万千瓦时；为减少无功和线损，安装节能配电箱14套，年少损电2万千瓦时；及时拆除转注油井上闲置变压器2台，年少损电10万千瓦时，与此同时，该厂加大窃电治理力度，年减少电量损失0.5万千瓦时，从而有效控制了电量损耗和流失。
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同时，各专业也提早入手未雨绸缪，提前做好2013年达标工作的技术准备，利用明年装置大修Ǔ 难得的机会，努力多实施一些技术改造项目。从职能部门，到基层生产车间。从专业技术人员，到班组操作工，都在围绕消除加工量瓶颈、产品质量升级瓶颈、节能减排项目、安全隐患项目、防腐升级项目、系统配套项目等内容开动脑筋、开拓思路，认真研究提出问题，积极协调争取项目，通过项目实施持续挖潜增效，解决目前存在的设备、工艺技术"卡脖子"问题，促使企业的达标工作再上新台阶。
专注于包括基础设施建设及制造业，资本运作 ∺ ⇷
[中国石化新闻网2012-09-13]调节装置循环比，调节蜡油下返塔量，调低蜡油残碳值……当笔者前去采访沧州炼化炼油三部运行四班副班长刘辉时，他正盯着操作台上的DCS系统各项指标，按照"极限操作法"精心地调整。"这样的优化操作手法，尽管十分辛苦，但能够使焦化装置有效提高液体收率，达到效益最大化的目的。"他说。
今年以来，沧州炼化在节能达标方面紧紧盯住"优"字做文章，通过细化考核、"组团"攻关、抓小指标竞赛、持续改进等多项有效措施，促进了各项经济技术指标的优化提升。至今年7月底，沧州炼化经济技术指标在炼化企业中总排名第九，在中型炼油企业中排名第二位。截至今年8月底，在总部考核的全部47项指标中，有3项指标创全系统历史最好水平，另有22项指标创本企业历史最好水平。
细化考核定额管理促整体优化
"与以往相比，现在的单项考核项目更多了，而且对每个指标实行定额管理，如果对指标不关注的话，肯定过不了考核关。"今年以来，沧州炼化许多生产车间的人员都有这样的强烈感受。
今年年初，沧州炼化生产处对各装置的达标指标进行分解，并与各单位签定达标责任状，能耗按水、电、汽、风、循环水等进行月度指标分解考核，并对具体指标进行了细化考核，比如为了降低吨油取水，重点考核污水回用、浓缩倍数、化学水制水比耗、循环水合格率等十余项考核指标，今年又增加了非生产车间用水考核。
"我们对每一个指标都深入'抠一抠'，挖掘一下优化潜力。把各项指标细化分解进班组，每个月对指标完成情况绩效考核，调动车间和班组人人关心指标、研究指标、盯住指标，自觉优化指标。"生产处处长冯文辉说。
在总部的达标和装置竞赛网站上，每月能够获得装置排名情况，清楚地看到与先进装置的差距。沧州炼化充分利用这一信息平台，将节能达标与"扛红旗争第一"活动相结合，生产、机动等处室加大基层服务力度，携手基层车间，紧盯先进，找差距、定措施，不断寻找优化方向，提高指标以及装置的运行水平。同时，充分利用桌面炼油优化软件，优化装置工艺用能，不断降低燃料、蒸汽、循环水、电、风、氮气等公用介质及化工辅料的消耗。
炼油二部分析先进装置和本装置现状，采取了保持重整催化剂活性，加强装置注氯注水管理，保证催化剂金属功能、酸性功能；加强化验数据分析和水氯加注调整等多项针对性措施，使得重整装置在总部8套装置中排名第三。硫黄装置通过技术改造、优化操作指标等举措，使得装置在46套装置中位列第三。
而多项经济技术指标也均得到了有效提升。综合商品率、轻油收率、加工损失率、原