欧佩克限产，油价欲向何方
限产后的产量本已处于历史高位，油价升高将导致美国原油产量恢复，
且欧佩克执行限产规定仍存疑
[中国石化新闻网2016-12-23]近期，欧佩克通过了石油限产协议，暂时为低迷的国际油价注入了一针强心剂。但长期油价走势将会怎样呢？
历史上，因欧佩克限产油价大幅上升的共同原因，就是限产幅度大、限产频次多，并且持续限产后市场呈现供不应求状况。依据这些特征，对比这次限产后石油市场的状况，欧佩克此次限产对油价推升作用有限，还需欧佩克乃至非欧佩克国家更大幅度的限产才能有效推升油价。
财政恶化的解药
11月30日，欧佩克国家在总部维也纳召开限产会议，经过与会成员国共同努力，终于达成了8年以来的首份限产协议。根据该协议，各成员国原油日产量将在今年10月份基础上减产120万桶，从而实现3250万桶/日的产量目标。其中，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特对限产贡献最大，日限产量分别下降48.6万桶、21万桶、13.9万桶和13.1万桶；鉴于伊朗刚被解除制裁，允许其产量份额上升9万桶；印度尼西亚由于目前是石油净进口国，因此暂停其欧佩克成员国资格，不参与此次限产。为保证协议的执行，欧佩克还成立了监督委员会，由3个欧佩克国家和两个非欧佩克国家组成。
欧佩克国家大多严重依赖石油出口收入，科威特、伊拉克、安哥拉、沙特石油出口收入占GDP的比例都接近或超过了30%，分别为40%、32%、31%和25%；卡塔尔、委内瑞拉、阿联酋、利比亚和阿尔及利亚石油出口收入占GDP的比例都超过了10%，分别为17%、15%、14%、13%和12%。
低油价致使欧佩克成员国石油收入锐减。欧佩克年度统计显示，2015年欧佩克国家石油出口收入为5182亿美元，较上年下降了46%。随着政府财政收入的降低，欧佩克国家财政赤字越来越大。据加拿大皇家银行统计显示，欧佩克国家财政平衡油价都在52美元/桶以上。
其中科威特、卡塔尔、伊拉克财政平衡油价最低，在50～60美元/桶之间，伊朗、沙特财政平衡油价在60～70美元/桶之间，委内瑞拉、利比亚财政平衡油价则超过了100美元/桶，其中委内瑞拉为121美元/桶，利比亚为195美元/桶。从2015年国际油价运行情况来看，全年西得克萨斯轻质原油（WTI）均价在50美元/桶以下。也就是说，当前油价下，欧佩克所有成员国将陷入赤字危机中。
以沙特为例，持续低油价使沙特公共债务占GDP的比例不断攀升，德意志银行数据显示，2014年该比例仅为1.6%，预计2016年将上升至14.5%，2020年将升至33.4%。同时，2014年财政赤字占GDP的比例已达到2%，预计2016年财政赤字占GDP的比重将达到13.2%。委内瑞拉或受影响最大，2015年该国通胀率达180%，2016年预计高达700%。据国际货币基金组织（IMF）估计，委内瑞拉2017年通胀将上升至1660%。在高通胀和生活物资严重短缺下，委内瑞拉人民生活十分艰难，甚至到了“中产阶级被迫上街拾荒”的地步。
面对严峻的经济形势，欧佩克成员国急需恢复油价，为此它们不再将市场份额作为最主要目标，而是希望通过联手限产达到恢复油价的目的。
“撑不起”的油价
欧佩克已经通过了限产协议，但1983年以来数据统计可以发现，并不是欧佩克每次下调产量配额都能对油价起到明显的推升作用，1983～1986年欧佩克连续3次减产，油价却不升反降，由1983年的30美元/桶左右下降至1986年的10美元/桶左右。
历史统计规律表明，欧佩克限产若想达到大幅推升油价的目的，必须具备限产幅度大、持续限产次数多、限产后市场出现明显的供不应求等条件。从目前情况来看，这些条件都还不具备。
限产后的产量本已处于历史高位，并未明显改变供过于求的现状。根据这次限产协议，欧佩克国家在10月份基础上减产120万桶/日，达到3250万桶/日的水平，这是欧佩克截至2016年第一季度的水平，也是历史上截至2016年第一季度的最高水平。美国能源信息署（EIA）数据显示，2016年第四季度，全球原油超供量达115万桶/日，减产120万桶/日，全球供求仅能达到弱平衡状况，非欧佩克国家供应稍有增加，将会再次出现供过于求的状况，对于刚有起色的油价将形成抑制。
油价升高将导致美国原油产量恢复。近两年美国页岩油生产成本大幅降低，抵御低油价能力增强。IHS报告显示，从2014年第三季度至2016年第一季度，美国巴肯、BoneSpring、鹰福特、WolfcampDelaware、WolfcampMidland等五大页岩油主产区保本成本（包括资本和运营成本，另加10%的投资回报率）由60～80美元/桶下降到40～60美元/桶，平均每桶油保本成本由79美元下降至48美元，这其中服务成本下降了32%，导致总成本下降了20美元/桶，单井产能提高导致成本下降了11美元/桶。当前油价下，美国越来越多的石油生产商开始恢复生产。贝克休斯数据统计显示，从5月底以来，美国参与石油勘探开发的活动钻机数已连续27周增加，达到477部。欧佩克减产导致油价上升后，将有更多的美国页岩油气生产商恢复生产，供应过剩局面或将再次出现，将压制油价上行。
“减不了”的产能
从历史上看，欧佩克在执行产量配额的过程中多次出现违反约定的现象。如2004年4月产量配额为2350万桶/日，当年4月实际产量为2543万桶/日；2004年7月规定产量配额为2550万桶/日，实际产量为2600万桶/日。2012～2015年，欧佩克产量配额为3000万桶/日，实际2015年欧佩克原油产量已达到3210万桶/日。
高盛指出，欧佩克自1982年以来达成17次减产协议，但实际的减产幅度通常只有协议规定的60%。本次减产协议刚刚达成，委内瑞拉石油部长接受俄罗斯媒体采访时就称，欧佩克限产依据的资料数据有误，委内瑞拉实际产量要比限产依据的数据高25万桶/日，奥里诺科河50万桶/日的重油不该在限产范围内。
欧佩克减产后，全球石油市场处于供求弱平衡的状态，如果随着油价上涨美国页岩油产量不断恢复、加上欧佩克国家限产协议执行不到位，全球石油供大于求的局面还将出现，欧佩克此次减产对油价推升作用或将有限。