从供需关系洞见油气行业的2017年（图）

　　[中国海洋石油报2016-12-02]

　　数据来自：Coutesyofoilprise.com

　　数据来自：Coutesyofoilprise.com需求增长减缓，但上扬趋势不变

　　需求方面，EIA（美国能源信息署）和IEA（国际能源署）一致认为，未来10年，石油需求量将平稳上升。即使遇到了经济的弱衰退，需求的增长只会有所减缓，但这并不能改变石油需求上扬的趋势。
　　在这里，我要对那些祈求未来10年内烃类能源用量不增长的环境保护者们说句对不起了。实际上，当前没有人认为它会发生。
　　产量增长趋势放缓
　　再看供给方面，现在我们对全球石油基本产量趋势曲线图进行堆叠作图，给这些图配上相应的日期，并且描述出可能发生的情形。
　　首先，我们注意到，在油价跌得比产量更厉害之前，产量线会回到正常水平。这就是当前我们所经历的供大于求及其造成的低油价处境。
　　显然，如无意外，未来石油产量会超过需求。所以，一些分析师们担忧：“油价再也不会回到三位数。”
　　大多数分析师都认同，大幅削减资本支出预算会使常规油气生产商降低油气产量，同时增加储量、提高效率并削减开支。这不仅仅针对页岩油气生产商。然而，媒体和大多数分析师只是通过美国独立页岩油气“玩家们”来看全球石油市场。对我而言，这是他们犯的一个重大错误。我们在2016年就看到关于石油产量巨大分歧引发的一系列问题：近期墨西哥湾的钻机租赁结果，巴西出现的问题，很可能发生的俄罗斯所有新石油项目流产……
　　在石油产量趋势图上，我画了两条线：其中一条是EIA及一些分析师们做出的产量曲线，而我关注的是这些曲线未来走势。
　　EIA和大多数其他分析师们一致认为削减资本支出将会限制石油产量。他们开始争论产量从何时开始削减以及削减的幅度。他们坚信，在任何情况下，在和油价的赛跑中，任何产量的降低都会得到油价的回应，直到产量降低到美国页岩油气生产商再一次打开“油龙头”，重现产量过剩的情形。就像去年一样，几乎全年油价低于50美元/桶。在这种情形下，产量永远或者至少缓慢过剩直到重新平衡与产量相匹配。
　　我对以上看法截然不同。即使这些页岩油气“玩家们”拥有低廉的钻井成本和已经钻完但没有完井和投产的井，也不能重复他们在2012~2014年期间疯狂生产、增加产量的模式。我认为，这是由于融资限制和其他因素中缺少质量和效益所致。
　　融资拖累石油产量
　　近两年来，所有的常规和非常规资源的长期项目都没有得到融资，因此他们也没有石油产出计划。雪佛龙在2013年估计，到2030年，油公司至少要花费7万~10万亿美元来满足需求的增长和生产井产量的自然递减。而且这还不包括当前和今后2年勘探支出下降的因素。
　　实际上，近两年来所有的油公司和国有石油生产商都严重削减资本支出，他们已经把必要的预算支出置于计划表之外。
　　你们现在应该明白我对“产量下降曲线始于2016年后期并且持续下去”的观点为何显得有点激进。至少到2018年中期，当石油公司再次得到融资，到那个时候，产量才需要“追赶”需求。
　　最后，当油价轨迹变得清晰后，金融市场马上会充分利用时机—大量投机热钱注入，这会推动油价的上扬。
　　（原文作者DanDicker，刊于《时代》杂志，通讯员王珊编译）