油服并购再现 行业“新贵”欲出？(图)

　　通用电气正与贝克休斯就其旗下油气服务剥离，并与后者合并成立独立公司一事展开磋商。新公司营业收入预计超过250亿美元，并可能通过削减成本等方式在钻井、
　　油井维护等设备和服务领域，与斯伦贝谢等巨头展开竞争
　　[中国石化新闻网2016-11-25]

　　2016年5月初，油服公司哈里伯顿宣布，终止收购贝克休斯，原因是二者合并涉嫌垄断，未获美国司法部门批准。当时业内人士认为，受此打击，油服业短期内不会再出现大手笔并购交易。然而时隔半年，贝克休斯再次因并购成为热点，只是这次的收购方从哈里伯顿换成通用电气，并购价格从346亿美元降至300亿美元。
　　美国《华尔街日报》10月28日报道称，通用电气正与贝克休斯就其旗下油气服务剥离，并与后者合并成立独立公司一事展开磋商。很快，这一消息得到贝克休斯的证实。根据双方商谈结果，通用电气将拥有新公司62.5%的股份，剩余部分由贝克休斯持有。交易达成后，贝克休斯的股东将一次性获得每股17.5美元的红利收入。据悉，通用电气计划把油气业务和部分现金投入新公司，并公开发行股票，由通用电气控股。新公司营业收入预计超过250亿美元，并可能通过削减成本等方式在钻井、油井维护等设备和服务领域，与斯伦贝谢等公司展开竞争。
　　油价寒冬已过？
　　2014年至今的油价寒冬，几乎让全球所有石油从业者都感受到了彻骨的寒冷。全球钻井数量剧减，活跃钻机数量触及多年低点。覆巢之下，油服公司也不例外，为度过寒冬，其不仅一再降价促销，而且采取为油气公司垫资的手段以求保住合同。但近来油服公司似乎有了撑不住的迹象，哈里伯顿和斯伦贝谢都表示，将不再向油气公司提供优惠。斯伦贝谢首席执行官10月底在投资者会议上表示，今后只接可赢利的项目，不再为锁定工作量而降价。
　　近期，随着欧佩克减产协议的达成，市场似乎有回暖迹象，油价前不久曾突破50美元/桶。这或许也是油服公司改变态度的一个原因。通用电气首席执行官伊梅尔特称，公司启动并购贝克休斯的交易主要基于2019年油价将重返每桶60美元的预期。不过，其他机构对油价仍持悲观态度。国际能源署（IEA）首席经济学家比罗尔称，除非发生重大事件，否则全球原油供过于求现象将持续至2017年底，而在那之前，原油市场的再平衡能否达成非常存疑。比罗尔对需求方的前景尤其悲观，其称，原油需求远低于业界多数人的预测，而供应端则踌躇满志，尤其是欧佩克成员国，导致全球原油库存巨大。
　　高盛大宗商品研究部门负责人杰夫·柯里也认为，低油价不仅仍将持续一段时间，而且仍有下行风险。当前的市场缺乏油价走高的条件，沙特原油产量高于预期，伊朗和俄罗斯也不断为全球石油供应“添薪”。他预测，国际油价将在每桶45~50美元窄幅波动。IEA在8月底的月度报告中对油价的预测也与高盛的悲观情绪相呼应。IEA认为，2017年原油库存仍将增加。业界关于油价已触底的看法相当一致，至于何时走出低谷逐渐向好，还需时间检验。
　　油服并购未减
　　油价进入下行通道两年多以来，出于强强联合或优势互补等原因，油服公司之间的并购交易其实并未减少，反而有增加之势。除众所周知的哈里伯顿并购贝克休斯外，斯伦贝谢2016年以来先后收购了加拿大的Xtreme钻井服务公司和法国的Saltel公司。前者是一家国际陆地钻井和连续油管钻井服务提供商，掌握全球最先进的交流电连续油管技术，在全球拥有11支连续油管钻井队；后者是法国一家工程、制造与服务公司，为油气行业提供可膨胀套管补贴和钢制封隔器技术，且其应用都有不错的商业记录。在哈里伯顿和贝克休斯并购案“流产”消息宣布后不久，法国油服公司Technip与美国得克萨斯州的油服公司FMC技术宣布合并，两家公司合并后市值达130亿美元，2015年合并收益达200亿美元，已高于贝克休斯。
　　油服公司的合并既与油价持续下行导致钻井合同大幅减少有关，又与资本市场的弱肉强食有关。低油价下，实力不济的公司常被迫与其他公司合并以求生存，或被实力雄厚的同行“吞并”。
　　已是全球最大油田设备制造商的通用电气，对贝克休斯“下手”似早有预兆。哈里伯顿和贝克休斯“热恋”期时，为方便并购，曾向通用电气出售了70亿美元的资产。通用电气2007年以来已投入逾140亿美元收购油服业务，2013年斥巨资扩充油气设备部门，并逐渐将之纳入核心增收部门，同时不断剥离家电、消费和部分金融业务。通用电气在石油领域的探索似乎一直运气不佳，因为仅一年后，国际油价就步入漫漫下行路。但有理由相信，通用电气在油气领域确立了长期战略目标，以至于在严峻的当下仍能充满信心地拿下贝克休斯这一颇具潜力的“领地”。贝克休斯被公认为是水平钻井、水力压裂化学品及其他重要油服领域的全球领军企业之一。如果协议失败，通用电气需向贝克休斯支付13亿美元“分手费”。而今年早些时候，贝克休斯与哈里伯顿合并失败时，哈里伯顿支付了35亿美元的“分手费”。
　　据相关消息，通用电气和贝克休斯将以双方交易是互补型为由避开垄断嫌疑，并愿意做出任何补救措施以获得相关当局批准。这笔价值约300亿美元的交易如能达成，或将改变通用电气的业务格局。合并成立的新公司将使贝克休斯的市场份额超过哈里伯顿，与油服行业排名第一的斯伦贝谢一争高下。