热点观察：沙特深度转型或加重原油供应过剩

　　[中国石油新闻中心2016-05-09]
　　4月25日，沙特公布了雄心勃勃的经济改革计划，旨在通过工业多元化发展实现经济增长，在2020年结束对石油的依赖。这个激进的改革计划出自一个财政收入的80%来自石油出口、曾在全球原油市场呼风唤雨的石油大国，颇有些耐人寻味，其对市场的影响值得深思。
　　欧佩克市场影响力江河日下
　　沙特力图摆脱对石油的依赖不是一时的心血来潮。数十年前，沙特就讨论建立一个多元化的工业经济，而始于2014年下半年的油价暴跌，使得沙特石油收入大幅缩水、财政压力日益增大，2015年沙特财政创下了980亿美元的赤字纪录。为了维持社会民众的福利，沙特消耗了1000多亿美元的外汇储备。国际货币基金组织警告说，如果不改变现状，不用5年沙特就可耗完其所有外汇储备。
　　油价暴跌促使沙特以壮士断腕的决心进行经济转型，实质上反映出以沙特为核心的欧佩克在国际原油市场的影响力大幅削弱。本次国际油价下跌，沙特无奈地放弃限产措施，这背后深刻的原因是美国“页岩油气革命”以及美国的能源管理体制和运行机制。“页岩油气革命”之后，沙特丰富的剩余产能没有变化，但是原油市场的供应力量从以欧佩克为代表的较单一的供应极转向欧佩克和北美的两极原油供应，北美原油强劲增长对市场展现强大的影响力。与沙特对石油公司实行政府管控不同，美国实行市场经济，油气公司可自主决策，根据市场状况及时调整经营策略。他们市场反应迅速，决策效率高。一旦油价回升，美国油气也会迅速地恢复供应，对油价形成打压。所以，抛开美国采取限产措施，难以对市场起到实质性的调节作用。事实上，1月油价跌破30美元/桶后，欧佩克及俄罗斯试图采取类似的策略冻结产量，但业界普遍不看好。旨在扩大产量冻结协议的多哈会议最终流产，说明目前限产保价已无法对市场产生根本性影响。
　　沙特阿美迎来历史性转型
　　沙特经济改革计划不仅是提振经济的重要举措，也是沙特在“后石油时代”面临挑战的一种具有前瞻性的应对策略。“后石油时代”是新能源、可再生能源等更为清洁的石油可替代产品的培育、发展和成长时期，并不遥远，各国在巴黎气候大会达成的历史性协议加速了“后石油时代”的到来。尽管目前油价在低位运行，北美太阳能、风能等新能源却逆势快速发展。沙特降低对石油的依赖，可以说也是顺应发展的潮流。
　　沙特经济改革计划一项重要内容是将沙特国有石油公司沙特阿美上市交易，并向公众出售其5%的股份。这将对沙特阿美公司的运营模式产生重大影响。沙特政府力图将资源配置从依靠政府干预向依靠市场支配的方向转变，沙特阿美的上市，除了彰显政府在私有化方面的决心外，确实希望增加这家庞大国有企业的财务透明度和经营的独立性。根据彭博社最近的一份报道，副王储穆罕默德·本·萨勒曼对外界宣称沙特阿美将转变为一家由商业价值驱动的公司，并于近期宣布新战略。
　　事实上，沙特阿美还是主要由政治精英组成的委员会掌控公司的战略发展，转型之后，也不可能完全摆脱政治的干预，但是相对于转型之前而言，沙特阿美在经营话语权、石油政策上的独立性会有极大的提高，将积极参与全球经营，提高其国际化业务程度。在低油价时期，沙特阿美加大海外扩张力度，公司主席称未来5年将投入700亿至800亿美元用于海外并购和投资。同时，沙特阿美力图提升炼油能力，建成上下游相匹配的一体化能源公司，重点是进一步增加原油消费中心亚太地区的炼油能力，其次是收购跨国石油公司剥离的欧洲炼厂。
　　原油市场竞争加剧
　　在供应过剩的原油市场，欧佩克与北美油气生产商、俄罗斯，以及成员国内部为占有市场份额进行激烈的竞争。沙特阿美拥有丰厚的资源基础、优越的地质条件，在竞争中具有优势，但沉重的社会负担和政治责任，拖累了这家全球最大的油气公司。来自咨询公司伍德麦肯兹的最近的一份报告显示，沙特财政盈亏平衡油价高达89美元/桶，远高于其中东的邻居伊朗和伊拉克。而相对于北美的同行们而言，沙特阿美也缺乏发达的金融体系以及快速的自主决策能力。但沙特阿美经营转型完成以后，其决策能力和生产效率都会有所提升，沙特能够提供更为廉价的原油，从而给伊朗、伊拉克、俄罗斯及北美的竞争对手施加更大的压力。沙特阿美未来角色可能类似巴西石油和马来西亚石油公司，介于国家石油公司和国际石油公司之间，甚至偏向国际石油公司，在国际舞台上与其他国际同行们进行合作与竞争。
　　供应过剩局面可能更严重
　　原油市场供应过剩的局面并没有缓解。由于全球经济的低迷，欧佩克最近下调了2016年全球原油消费增长量的预期。而沙特、俄罗斯等主要产油国拒绝减产，原油市场供应过剩的局面预计仍将持续。沙特阿美在经营转型后，其石油政策的独立性增强，随着其效率的提升带来的产量的增加，沙特有可能突破在欧佩克的产量份额限制。鉴于沙特在市场供应中的地位，只要有这种迹象，哪怕增量很小，也足以让市场陷入供应更加过剩的恐慌情绪。当然，沙特阿美经营转型引起市场变化的作用不可能很快显现，但是从长期来看，这种转型会产生市场供应增加的预期，必然会对全球石油市场及油气行业产生深远影响。（作者：张礼貌，为高级工程师）