资产价值缩水，布局优势下游形成缓冲

　　[中国石化新闻网2016-04-11]2015年前9个月，BP在资产评估价值下降最多，达到25%，这与去年BP应对各类官司、支出70亿美元罚款有很大关系。各类诉讼费用的支出及调整，导致BP的资产价值损失幅度达到19%，与雪佛龙状况相当。墨西哥湾漏油事件发生后，BP剥离了近500亿美元的资产；同时，该公司通过结构调整应对长期低油价方面的工作力度，也比其他几家公司要大得多。
　　从平均水平看，跨国石油公司在2015年的资本支出削减幅度达到21%，2016年削减趋势可能还会延续，许多勘探项目面临着被延期或取缔的命运。2015年，跨国油企经营现金流缺口总和约470亿美元。2016年，按照油价在55美元/桶测算，跨国油企可能还将入不敷出，超支幅度132%，略低于2015年。
　　尽管跨国油企的资产负债比由2014年末的17%增长至21%，但是伴随着大量借债及资产贬值，跨国油企也做好了进入低油价经营周期的各种准备，并将有所作为。
　　雪佛龙的资产评估价值下降了19%，也高于整个公司阵营的平均水平，这主要由于公司对上游油气过度依赖，对下游的依赖程度较小。雪佛龙的资本支出在跨国公司阵营中较高，该公司也在采取措施强化其融资能力，包括资产剥离、削减支出、延缓股票回购等手段。2015年9月30日，雪佛龙出售了110亿美元资产，是其在3年之内出售150亿美元资产计划的一部分。伴随着2016～2017年的资产持续调整及削减投资，该公司现金流会逐渐调整到较好的平衡状态。
　　壳牌的资产评估净值下降了14%，降至每ADR（美国存托凭证）50.25美元。从形式方面看，壳牌并购英国天然气集团（BG）对其价值评估有一定的拉升，特别是在公司股价方面，可使每ADR上升至51.45美元。从业务构成方面看，收购BG可使壳牌在深水和天然气方面较其他公司领先，具有长期战略意义。壳牌在五大跨国石油公司中天然气产量占油气总产量比例是最高的，发展天然气业务的历史也相对较长，产业基础较为雄厚；同时，BG的核心业务是天然气，壳牌收购BG应有壮大其天然气业务的计划和盘算。通过五大跨国公司横向比较我们可以发现，面对共同的油价下行，壳牌的资产价值下降幅度较小，仅高于埃克森美孚，但是低于BP、雪佛龙等其他几家公司。壳牌之所以具有较强的抗风险能力，与其在下游方面的经营优势有很大关系。
　　道达尔的资产评估净值缩减处于平均水平，该公司产量主要来自非洲和俄罗斯。由于在这些地区收益分配中政府占比较高，道达尔与东道国签署的产品分成合同部分弱化了低油价风险，很大程度上降低了公司的资产价值缩减率。不过，尽管有下游化工业务，道达尔业务的多样性程度仍略逊于其他几家跨国油企。