对策解读：对“自由现金流为正”任务目标的解析
[中国石油新闻中心2016-03-11]面对严峻复杂的国内外经济形势和低油价“寒冬”，集团公司2016年工作会议提出“公司整体不亏损和自由现金流为正两条底线”的任务目标，要求各单位共同努力完成这一任务目标。其中，“保持公司自由现金流为正”首次被作为业绩目标予以明确。
现金为王，这是企业生产经营的金科玉律。尤其是在当前低油价的挑战下，坚守资金底线显得尤为迫切。面对异常复杂的经营形势，保障自由现金流指标为正，对于集团公司从容应对困难局面，保持战略定力，确保稳健经营，积蓄后续发展优势，乃至增强发展信心和底气，都有至关重要的意义。
现金为王
新指标考验企业经营能力
作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，自由现金流（FreeCashFlow）提出的历史并不长。但是经过近30年的发展，自由现金流已逐步成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标。特别是随着美国安然、世通等在财务报告中披露完美无瑕利润指标的所谓绩优公司纷纷破产后，美国证监会更是要求上市公司年报中必须披露这一指标。
从概念出发，自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，是在保障企业正常生产经营的前提下，经营活动产生的现金净流量减去付现资本性支出后，可以自由支配的现金。如果自由现金流为正，则可以扩大再生产、研发新产品、偿还债务、回购股票、增加股息支付等；如果自由现金流为负，则需要新增融资，增加有息债务规模。
简而言之，自由现金流就等于经营活动现金净流量减去付现资本性支出。如果把经营企业和百姓居家过日子做通俗的类比，以收入减去支出为结余，自由现金流为正就等同于过日子要有所结余，其重要性不言而喻。
从股份公司上市开始，自由现金流就作为一项重要考核指标，纳入总裁班子年度业绩合同。桶油现金贡献作为海外业务发展的核心导向和关键业绩目标，一直纳入海外勘探开发分公司负责人年度业绩考核合同，对海外项目加快投资回收起到了关键作用。而桶油现金贡献实质上就相当于单位（桶）自由现金流。
从2014年起，中国石油为应对低油价挑战，又将自由现金流作为一项控制类指标纳入专业分公司业绩考核指标体系，促进了资金紧平衡政策的贯彻落实和现金为王管理理念在地区公司的逐步树立。
客观真实
“价值”指标力促价值创造
从专业角度来看，自由现金流的计算颇为复杂。其中，经营活动现金净流量不仅包括当年实现的经营净利润，以及非付现的折旧折耗、地质勘探费用、资产减值损失等成本费用，同时也包括存货、应收款项等营运资金的变动以及应付款项、应计负债等其他经营项目变动对现金流的影响。付现资本性支出则包括收付实现制下购建固定资产、油气资产、无形资产的现金支出，以及股权投资、海外并购等资金支出，同时也包括当年支付的以前年度投资挂账部分。
经营活动现金净流量又有直接法和间接法两种计算方式，既可从《现金流量表》直接取得，也可根据《资产负债表》《利润表》等会计报表中相关项目的期初、期末余额变化计算取得。付现资本性支出可从《现金流量表》中“购建固定（油气）资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”直接取得。
作为一个客观、真实的“价值”指标，自由现金流指标之于企业有着重要意义。
首先，自由现金流反映了企业对股东的真实价值。有了自由现金流这一现金“剩余”，企业向债权人还本付息及向股东分配现金股利就有了财务基础。自由现金流越多，企业对债权本金及利息的清偿能力就越强，发放红利、扩大再生产及股票回购的余地就越大。
其次，自由现金流指标反映了企业持续经营下的价值创造能力。自由现金流扣除了资本性支出以及必要的生产经营占用等维持企业生存和持续经营能力的现金支出，能够更合理地评价企业长期、稳定的价值创造能力。
再次，自由现金流受人的主观影响较小，更为真实、客观。自由现金流指标基于收付实现制原则，不同于利润指标的权责发生制原则，人为操作的可能性较小。而且，自由现金流剔除了资产处置收益、资产损失及评估增值等不具有持续性、偶然行的非正常收入，减少了人为操作的影响和偶然性。
多措并举
确保自由现金流为正
在当前国际原油价格持续低位运行的不利情况下，努力挖潜增效，有效控制负债规模、减少流动资金占用、降低资金缺口、保障公司正常的生产经营，实现公司整体不亏损，自由现金流中期报告、年度报告时点数为正的目标，是总部、专业分公司和所属企业共同的职责所在，需要各方思想统一、共同努力、多措并举。
一是坚持量入为出，严控投资规模和付现资本性支出，强化投资计划“一本账”管理，严禁计划外、超计划投资，投资总额根据效益及现金流情况动态管控，对超进度支出、限制性支出、非必要支出进行严格扣减或压缩，对连续亏损、扭亏无望的企业不再批复新增投资项目。
二是有效落实集团公司开源节流、降本增效的各项措施，强化成本管控，努力增收节支，有效遏制各种无效、低效支出现象，继续压缩各种非生产性支出，成本费用指标要根据成本习性、创效情况、轻重缓急进行控制，提高公司经营利润。
三是落实国资委控减“两金”占用的目标要求，细化分解“两金”清理目标，层层落实清理责任；采取有力措施，加大内部结算、股利回收和外部欠款催收力度；进一步降低库存水平，特别是油品库存，盘活营运资金。
四是继续坚持资金紧平衡政策，强化资金计划管理，研究完善内部负息资金配置政策，按照企业效益、现金流状况对负息资金实行差别化管控，适当控制对外付款节奏，合理利用商业信用增加资金供给；对于流动资金占用大及长期负现金流的企业，要采取有针对性的措施努力实现经营活动净现金流为正。(集团公司资金部)