从剑桥能源周看国际油价走势

　　[中国石油新闻中心2016-03-09]虽然近期国际油价持续低迷，但多数演讲嘉宾对国际油价未来走势仍比较乐观，认为50美元/桶以下的油价不会持续太长时间。如国际能源署署长比罗尔博士认为，国际油价在2017年、2018年会反弹到50美元/桶，2020年达到80美元/桶。对国际油价乐观判断考虑的因素有以下几个方面。一是对世界石油需求增长充满信心。沙特石油部部长纳伊米认为，世界石油需求是强劲的，大于1900万桶/日。美国瑞通能源股份公司经理合伙人马克·帕帕甚至认为，全球需求每年增长100万桶/日，由现在的9500万桶/日增加到5年后的1亿桶/日，达到1300万桶/日至1400万桶/日也是有可能的。二是低油价将造成投资下降，油价必然会较快回升。投资减少的影响2年后将得以显现。三是石油生产成本难以下降。北美页岩油生产商和投资商普遍认为，30美元/桶的油价下美国页岩油产量是稳不住的，2016年肯定要减产。55至60美元/桶油价下才能平稳，产量按原来的预计提升需要油价达到70至80美元/桶。加拿大油砂需要更高的油价。加拿大Suncor公司希望油价达到60至80美元/桶。深水油气开发更难，各公司均将其作为更长周期的项目。四是石油行业具有周期，现在处于低谷期，但油价终究会上升，况且这次过剩还没有1986年那次严重。
　　但是，国际油价真的能如此迅速地反弹吗？笔者认为生产商和投资商对油价判断越乐观，就越不利于油价回升，因为大家都不愿意减产，都想挺住短暂的艰难，加上需求不如他们判断的乐观，必然造成更大的供过于求，油价短期内很难回升到50美元/桶以上。欧佩克表示愿意与非欧佩克共同解决市场严重过剩问题，意味着不可能单方面减产。沙特石油部部长纳伊米指出，让低成本产量减少是不合理的，沙特不准备减产，勘探开发活动也在继续，让市场和成本来决定谁减产。未来5年至10年沙特看好需求，产量还会爆炸式增长，每年增长120万桶/日至160万桶/日，将不停地投资，以应对需求增长。低油价会维持很长时间，高成本的生产商要退出市场。会上有人提问，除俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉外，沙特会不会与伊朗达成产量冻结协议，纳伊米表示希望能，但也表示希望渺茫。沙特要想与美国达成冻结或减少产量协议也很难。虽然产量冻结协议的效果已经显现，但后期难以再有效果，也存在遵守协议的信用问题。从地缘政治角度看，美国政府也乐意维持现在的油价，以打压俄罗斯。
　　纵观1965年以来的油价变化（2014年不变价），大的周期呈现低高低高变化，油价平均在55美元/桶左右，高价周期较短，在12年左右；低价周期较长，在20年左右，新一轮低价周期才刚刚开始，50至60美元/桶不是低油价，而是正常油价。中国经济进入新常态是此轮油价下行的最根本原因，其他只是叠加因素。下一轮油价上升要看印度经济什么时候能像中国前一阶段一样。
　　由此可见，50美元/桶以下的低油价将持续较长时间，石油企业必须做好长期应对低油价的准备。（作者：朱兴珊，为中国石油规划计划部副总经济师）