捍卫市场份额：欧佩克或页岩油的选择？

　　[中国石化新闻网2015-08-07]
　　曾经持续的高油价为水力压裂法提供了一个极佳的成长环境，并促其发展，美国页岩油产量从2007年的日均124万桶增长到2014年的日均超过470万桶
　　曾经持续的高油价为水力压裂法提供了一个极佳的成长环境，并促其发展。基于此，美国页岩油产量从2007年的日均124万桶增长到2014年的日均超过470万桶。
　　持续的高油价也让主要石油生产国大赚一笔，不过同时也严重影响到全球经济，尤其是石油进口国的经济状况。石油生产国更多的收入意味着这些国家经济上获得更多发展资源，但这些资源对全球供应和需求的影响却被忽略。持续的高油价不仅影响需求，也使得石油市场出现过剩状况，且最终导致油价暴跌。
　　对现金的依赖
　　多数欧佩克成员国需要源源不断的大量现金流，因为他们正处在经济发展过程中。当油价高企时，这完全没问题。然而当油价低迷时，这就成为极大的挑战。2015年，欧佩克成员国面临的挑战甚至更艰巨。这些成员国一直面临着三个考验：满足不断增加的现金流需求，在低油价环境捍卫自身的市场份额，与美国蓬勃发展的“页岩工业”竞争。而过去，欧佩克成员国一直奉行通过增加或减少生产配额以稳定市场的政策。
　　上世纪80年代，为夺回挪威和英国石油产量增加而失去的市场份额，欧佩克增产并导致1986年的油价暴跌。2008年，欧佩克也曾两次减产阻止油价下滑趋势。而2015年的欧佩克政策则与此不同。在最近的会议上，欧佩克仍坚持维持日均3000万桶的产量水平，而这与油价100美元/桶时的生产水平相同，但目前油价已跌破50美元/桶。在2014年11月27日召开的欧佩克第166次会议和2015年6月5日召开的第167次会议上，欧佩克成员国一致认为，全球石油市场供应充足，库存量高于前5年的平均水平，而他们依然会坚持日均3000万桶的生产配额。
　　下一次会议将在2015年12月4日召开。可以看到欧佩克成员国在低油价环境下保住市场份额的决心和付出。欧佩克或许已没有兴趣像上世纪80年代那样增产，或像2008年那样减产以提振油价。问题是，欧佩克目前正面临一个两难局面：一方面，欧佩克成员国需要更多的收入来满足其不断增加的政府预算需求，而低油价则成了“拦路虎”；另一方面，如果欧佩克削减产量以增加市场份额，其将面临被美国页岩油夺取市场份额的威胁。如果布伦特油价在65美元/桶，欧佩克成员国可能需要更高的油价来平衡预算。只有科威特和卡塔尔可满足自身的现金流需求，其他成员国将不得不提高产量或提取主权财富基金来平衡预算。
　　更多挑战
　　到目前为止，一切还不算太糟。欧佩克成功将其生产份额保持在日均3000万桶，且阻止了不断上升的美国页岩油产量的威胁。然而，对欧佩克来说，真正的挑战是如何对付来自俄罗斯的石油供应量增加。俄罗斯在制裁中受挫，需要更多收入支撑其衰退的经济，这就需要增加石油产量。彭博社2015年5月的报道显示，俄罗斯日均产油量为1070万桶，而沙特则为日均1020万桶。这是2010年来俄罗斯首次成为全球石油生产的领头羊。
　　除俄罗斯的石油供应外，欧佩克的另一个挑战是如何处理内部问题，即当伊朗的经济制裁被取消时会发生什么。许多国家和公司已迫不及待想抓住在伊朗的投资机会。专家估计，大概一年左右，伊朗就会有超过日均100万桶的石油产量冲击市场。如果利比亚和伊拉克的局势同时改善，情况又将会怎样？而这又将对全球石油供应和其他欧佩克成员国造成什么影响？伊朗和其他饱受动荡蹂躏的国家需要巨额现金流振兴经济，他们将如何融资？
　　来自欧佩克和俄罗斯的更多石油供应可能会进一步压低油价，也可能会暂时降低美国一些高成本的页岩油产量，而欧佩克成员国则陷入如何为其各自政府提供所需现金流的困境。在全球石油需求下降的情况下，欧佩克成员国将不得不动用他们的主权基金。如果欧佩克成员国坚守产量配额不变，且油价维持在60美元/桶这一神奇的数字下，就可能会限制美国部分区块的页岩油产量，同时也会给其他准备进行页岩油开发的国家带来阻碍。
　　水平钻井和水力压裂技术的进步是欧佩克的噩梦，反过来欧佩克在较长一段时间内维持日均3000万桶的石油产量，也是对美国页岩油工业的沉重打击。由于开采及压裂活动的放缓，美国油气工业已开始裁员。低油价会阻碍页岩油生产，但它也强烈呼吁欧佩克采取措施满足政府预算需求。
　　输赢难分
　　在这场关于市场份额的“冷战”中，谁将是赢家，谁又会沦为输家？最终的胜利者将是石油生产国，然而短期内，消费者还将享受一段时间的低油价，这将有助于全球经济的复苏。美国石油需求一般在驾驶需求旺盛的夏季会上升，较低的汽油价格无疑会进一步鼓励在路上的旅行者。
　　全球石油需求已显示出复苏迹象。从历史得到的教训是，无论高油价环境还是低油价环境都会维持一段时间。在较长一段时间内维持的低油价环境将有碍石油勘探活动，而持续的高油价则会抑制对石油的需求。随着技术的进步和页岩气革命的扩展，可以预计，随着时间的推移，盈亏平衡的成本会减少，常规石油生产商必须适应且学会在新的温和的油价环境中生存。在较长时期内，石油市场的情况无论对欧佩克还是页岩油来说，都不算是噩梦。