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国际油价涨幅缘何远超预期

2018/10/17   关键字:   来源:[互联网]
  [中国石化新闻网2018-10-16]在2018年能源大转型高层论坛上,专家对今年以来的国际油价走势做出解读。今年上半年,国际油价高于市场预期,是受到去库存进程快于预期、地缘政治风险溢价高于预期、基金持续加仓获取展期收益超出预期等因素影响;下半年受全球范围内的贸易战、美国中期选举等因素影响,预计布伦特原油价格仍会在70~80美元/桶之间波动。
  上半年油价远超预期,提前实现再平衡
  今年上半年,在铜、铁矿石和黄金等主要大宗商品负增长、金融市场表现惨淡的背景下,石油却逆势增长、一枝独秀。WTI、布伦特等涨幅均在20%左右。
  去年年底,路透社对全世界最著名的30多个机构和投行做过调查预测,均价为58美元/桶,高盛发布的报告是62美元/桶,我国油企的预期价格也在55~60美元/桶之间。中国石化联合石化市场战略部副总经理王佩称,国际油价走势大幅度偏离预期,最高点甚至高出20美元/桶,在整个油价历史上都比较少见。
  国际油价为什么出现这么大幅度的上涨?王佩表示,去库存进程快于预期、地缘政治风险溢价高于预期、基金持续加仓获取展期收益超出预期,是国际油价超预期上涨的三大支撑因素。
  去库存进程提前,石油市场提前实现再平衡。据国际能源署(IEA)统计,3月末,经合组织国家石油库存环比下降2680万桶至28.2亿桶,比过去5年均值低570万桶;4月末,环比再降310万桶至28.1亿桶。事实上,去库存结果远远好于市场预期,比市场预期早了6~9个月。
  除需求上涨,欧佩克成员国超额减产同样推动油价上涨。2017年全年平均减产履约率是103%,今年的4~6月减产履约率分别达175%、170%、165%,欧佩克自20世纪80年代平均减产履约率约为60%。无论从哪方面看,这次减产都是历史减产履约率最高的一次。
  此外,基金是决定原油交易价格的重要力量。今年基金头寸出现了历史最高值。上半年布伦特、WTI油价均出现前高后低的走势,王佩透露,这种情况下基金可以不停斩仓获利,今年上半年平均持仓收益率高达7%~8%。如此高的收益率推动大量基金入场,推高油价。另外,地缘政治因素也起到了推波助澜的作用。
  “美国因素”成下半年油价走势主力
  王佩表示,下半年国际油价走势主要会受到全球范围内的贸易战、沙特增产幅度和节奏、美国中期选举等因素影响。
  全球范围内的贸易战对宏观经济和金融市场的影响深远,对石油需求也会造成负面影响。王佩分析称,征收关税会让石油价格出现大幅波动,今年3月美国加征关税后,新兴经济体的股市都出现大幅下滑,石油市场也因此受到影响。
  另外,由于美国对伊朗制裁,原属于伊朗的石油市场出现大面积空白,沙特作为目前世界上唯一一个拥有大规模剩余产能的国家,其原油产量是否增长,对于能否弥补石油市场空缺非常重要。沙特名义产能达1250万桶/日,目前还有210万桶/日的产能没有释放。
  王佩分析认为,目前有一种可能,沙特想维持较高油价不增产,但最后沙特是否愿意配合美国增产还是未知数。但是,沙特与美国有着较多的共同利益,目前最有可能的一种情况是,沙特愿意配合美国增产,但不会集中释放产能,而是逐月增产,个别月份甚至会有所下降。
  美国中期选举也将对油价产生重要影响。今年11月6日,美国国会迎来中期选举,赢取中期选举的胜利是特朗普税改等多项政令顺利实施的关键保障,同时也为他2020年竞选连任做好铺垫。
  目前美国汽油零售价格为是2.9美元/加仑,3美元/加仑汽油是一条红线,超过这一红线,民众不满情绪就会大幅增加,不利于中期选举。“作为汽车大国,美国每1000人的汽车保有量超800辆,这使得汽油价格显得相当重要。”王佩表示。
  近日,美国政府宣布,正考虑在必要时释放500万桶战略石油储备以缓解高油价的压力,若油价居高不下,可能进一步释放3000万桶原油储备,届时将对市场供应和国际油价构成一定压力。