墨西哥国油日子不好过
2019/7/22
关键字：
来源：[互联网]
墨西哥国油债券价格近日下跌2.5个百分点，惠誉将其评级下调至垃圾级，债券持有者忧心忡忡；穆迪称其2019年和2020年都将出现负现金流[中国石化报2019-07-19]
●周显菊
墨西哥国家石油公司近期再次遭遇打击，其于2024年1月到期的债券价格下跌了2.5个百分点。
评级被下调
墨西哥国油债券的大跌与债券评级机构的评级下调不无关系。
5月，墨西哥以私营公司报价过高、工期过长为由，取消了在墨西哥湾DosBocas港修建炼厂的招标，并打算由墨西哥国油独挑大梁。6月2日，墨西哥总统奥夫拉多尔主持了项目奠基仪式，并称，新建炼厂将于2022年中期投产，产能为34万桶/日，将大幅降低墨西哥对进口燃油的依赖。
但评级机构并不看好该项目，除了环境影响因素，项目选址极可能遭到来自海上和河流洪水的双重袭击，且还将分流墨西哥国油的上游资源，既无必要，风险也高。惠誉随之将墨西哥国油评级下调至垃圾级，引发债券价格下跌。债券持有者非常担心穆迪也将步惠誉后尘下调评级，如果成真将引发该债券的被迫抛售，这种忧虑情绪或许是墨西哥国油债券价格大跌的主要原因。
墨西哥能源改革现变数
墨西哥国油的石油产量下跌已持续多年。前任总统涅托在任时为了改变现状，曾进行大胆改革，于2013年对外开放了墨西哥油气领域，一开始外国公司热情不高，但很快便积极介入。
埃尼公司在某浅水区（原为墨西哥国油所有）找到比预期要多的石油，表明墨西哥浅水资源潜力巨大。2017年7月，英国Premier石油公司及其合伙人又在墨西哥湾浅水找到世界级大型石油发现Zama-1井，进一步激发了业界的热情。
但随着总统奥夫拉多尔上任，一切都有了变数。奥夫拉多尔是前任总统涅托能源改革的积极反对者，其上任后不仅于2018年底叫停了未来3年的所有区块对外招标，还明确表示，将进一步发挥墨西哥国油的重要作用。
负债最多的大型油企
墨西哥国油目前是全球负债最多的大型石油公司，负债额高达1600亿美元（其中850亿美元为投资者持有的债券），而其油气减产趋势则十多年不改。虽然对外开放油气部门为墨西哥国油带来了转机，但建产需要时间。
奥夫拉多尔虽也竭力帮助墨西哥国油摆脱困境，如减免税负、放弃高成本深水项目开发等，但墨西哥国油上游投资持续不足难以克服，新上马的炼厂项目也将进一步影响墨西哥国油的现金流。
穆迪称，以墨西哥原油55美元/桶的价格测算，墨西哥国油2019年和2020年都将出现负现金流。